境外債券利息支付的稅務(wù)問題

內(nèi)容提要

中資境外債券利息的跨境支付過程中，境內(nèi)發(fā)行人須為境外投資人代扣代繳企業(yè)所得稅及增值稅。若債券實(shí)際受益人為境內(nèi)居民，則可能觸發(fā)境內(nèi)雙重征稅問題。隨著中資投資人在境外債券市場(chǎng)占有率的提升，如何優(yōu)化跨境利息稅收征管體系成為重要議題。本文結(jié)合現(xiàn)行法規(guī)與實(shí)踐，分析跨境債券利息的稅務(wù)合規(guī)路徑及雙重征稅問題的潛在解決方案。

境外債券融資是中資企業(yè)實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的重要融資渠道，但其利息支付的稅務(wù)處理面臨多重挑戰(zhàn)。在發(fā)債后的付息過程中，境內(nèi)發(fā)行人須通過支付代理（通常由債券信托人兼任）向國(guó)際清算機(jī)構(gòu)逐級(jí)劃付利息，最終分配至實(shí)際持有人。由于債券持有結(jié)構(gòu)是多層嵌套的，對(duì)債券持有人稅務(wù)居民身份的識(shí)別以及適用稅率的判定存在不確定性，各地稅務(wù)機(jī)關(guān)在征管實(shí)踐中存在差異。

本研究基于稅收協(xié)定待遇適用規(guī)則的法理框架，系統(tǒng)解析跨境利息支付中針對(duì)差異化投資人身份的扣繳義務(wù)邊界。研究表明，通過境內(nèi)銀行出具稅收居民身份認(rèn)證函、遴選具有稅務(wù)合規(guī)優(yōu)勢(shì)的支付代理機(jī)構(gòu)，以及主承銷商提供的投資人結(jié)構(gòu)穿透報(bào)告，或可有效解決境外債券利息支付中的雙重征稅難題。

一、代扣代繳責(zé)任在債券條款中的體現(xiàn)

（一）“總額支付”機(jī)制

中資境外債市場(chǎng)作為總額支付市場(chǎng)，一般債券合同均確保投資人收到全額利息，不受發(fā)行人所在司法管轄區(qū)源泉扣繳的影響。這一市場(chǎng)慣例源于一般認(rèn)知，即投資人的利息收益不應(yīng)因發(fā)行人所在地的稅法規(guī)定而減少。因此，債券通常納入總額支付條款（Gross?Up?Clause），要求發(fā)行人支付全額利息，不扣除任何預(yù)扣稅。若當(dāng)?shù)胤蓮?qiáng)制要求扣稅，發(fā)行人須支付額外金額，確保投資人的實(shí)際所得與無稅扣除時(shí)的金額一致。

（二）稅收贖回條款：機(jī)制與限制

稅收贖回條款（Redemption?for?Taxation?Reason）與總額支付條款相輔相成，允許發(fā)行人在稅法變更導(dǎo)致額外稅負(fù)時(shí)提前贖回債券，以應(yīng)對(duì)法律變動(dòng)帶來的不可預(yù)見風(fēng)險(xiǎn)，避免融資成本上升。然而，稅收贖回權(quán)的行使受到嚴(yán)格限制：(1)?額外稅負(fù)必須由稅法變更直接引起；(2)?稅法變更須發(fā)生在債券定價(jià)日之后。上述限制反映市場(chǎng)對(duì)已知風(fēng)險(xiǎn)的接受態(tài)度，即發(fā)行人不得以截至定價(jià)日已知的稅負(fù)為由贖回債券，以保護(hù)投資人的合理預(yù)期。

（三）稅率設(shè)定與贖回觸發(fā)

由于市場(chǎng)普遍認(rèn)為中國(guó)存在代扣代繳的慣例，對(duì)于中資企業(yè)發(fā)行的境外債券，債券條款通常將定價(jià)日的稅率定義為適用稅率，目前為10%的企業(yè)所得稅和6%的增值稅。若后續(xù)稅法變更導(dǎo)致發(fā)行人需按高于適用稅率的稅率扣稅，發(fā)行人一方可行使稅收贖回條款中的權(quán)利。

二、跨境債券利息征稅的法理基礎(chǔ)與實(shí)踐

（一）居民、非居民企業(yè)間利息支付與源泉扣繳

當(dāng)前，全球主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)于居民企業(yè)支付給非居民企業(yè)的利息，一般都有源泉扣繳所得稅的要求。這是因?yàn)檫@類利息通常可以抵扣支付方的應(yīng)稅收入，但如收款的非居民企業(yè)不在支付方所在地納稅，則會(huì)造成支付方所在國(guó)稅基流失。因此，在一般情況下，支付方所在國(guó)對(duì)支付給非居民企業(yè)的利息均有源泉扣繳所得稅的要求，即向收款的非居民企業(yè)征收一定比例的稅款，由付款的居民企業(yè)代扣代繳。主要經(jīng)濟(jì)體之間一般通過雙邊稅務(wù)協(xié)定約定對(duì)等的扣繳稅率。

（二）完稅流程

境內(nèi)企業(yè)在銀行辦理手續(xù)、支付境外債券利息時(shí)，須向銀行提供完稅證明。若境外投資人享受稅收協(xié)定優(yōu)惠稅率，需向稅務(wù)部門提供相關(guān)證明資料。另外，境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人在向境外單筆支付等值5萬美元以上的外匯資金時(shí)，應(yīng)向所在地主管稅務(wù)機(jī)關(guān)進(jìn)行稅務(wù)備案。《對(duì)外支付稅務(wù)備案表》是證明債券發(fā)行人履行了對(duì)外支付稅務(wù)備案手續(xù)的重要文件。稅務(wù)機(jī)關(guān)通常還會(huì)要求提供債券發(fā)行的相關(guān)合同，如發(fā)行通函、信托契據(jù)、認(rèn)購(gòu)協(xié)議等，以佐證債券發(fā)行的合法性，并將金額、利率、付息方式等關(guān)鍵信息與納稅申報(bào)的內(nèi)容相互印證。

（三）中國(guó)居民企業(yè)跨境支付利息適用的稅務(wù)規(guī)定

1.?企業(yè)所得稅處理（針對(duì)非居民企業(yè)收取的利息）

（1）一般規(guī)則：依據(jù)《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法（2018修正）》第三、十九和三十七條，非居民企業(yè)從居民企業(yè)取得的利息所得，應(yīng)在中國(guó)繳納企業(yè)所得稅，支付方為法定扣繳義務(wù)人。依據(jù)《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例(2019修正)》第九十一條第一款，此類利息所得可減按10%的稅率征收。

（2）香港稅收協(xié)定優(yōu)惠：如該非居民企業(yè)是香港居民企業(yè)，按照《內(nèi)地和香港特別行政區(qū)關(guān)于對(duì)所得稅避免雙重征稅和防止偷漏稅的安排》第十一條規(guī)定，所得稅率可進(jìn)一步降為7%。

2.?增值稅處理（針對(duì)境外債券利息支付）

（1）應(yīng)稅行為與稅率：依據(jù)《財(cái)政部?國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于全面推開營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》，財(cái)稅[2016]36號(hào)文（以下簡(jiǎn)稱為“36號(hào)文”）附件一——《營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)實(shí)施辦法》第一條、第六條、第十五條及所附《銷售服務(wù)、無形資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)注釋》規(guī)定，境外單位或個(gè)人（債券持有人）向境內(nèi)單位（發(fā)行人）提供貸款服務(wù)（收取利息）屬于“在境內(nèi)銷售服務(wù)”，需按6%的稅率繳納增值稅。若境外方在境內(nèi)無經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，則由境內(nèi)購(gòu)買方（發(fā)行人）作為增值稅扣繳義務(wù)人。

（2）進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣政策演變：根據(jù)原規(guī)定（36號(hào)文）第二十七條第六款，接受貸款服務(wù)（即支付的利息）相關(guān)的進(jìn)項(xiàng)稅額不得從銷項(xiàng)稅額中抵扣。對(duì)支付方（發(fā)行人）而言，此6%增值稅是實(shí)際成本。在2024年12月25日通過的最新《增值稅法》第二十二條列舉的不可抵扣項(xiàng)目中，“貸款服務(wù)”項(xiàng)被刪除，但仍包含“國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他進(jìn)項(xiàng)稅額”的兜底條款。目前，具體執(zhí)行需依據(jù)國(guó)務(wù)院后續(xù)規(guī)定及地方稅務(wù)機(jī)關(guān)認(rèn)定。實(shí)踐中已有稅務(wù)機(jī)關(guān)確認(rèn)因支付境外債券利息產(chǎn)生的進(jìn)項(xiàng)增值稅可以抵扣銷項(xiàng)稅額的情況。

3.?增值稅附加稅費(fèi)處理

歷史上，支付境外債券利息還需代扣代繳以增值稅為計(jì)稅依據(jù)的附加稅費(fèi)（城建稅7%、教育費(fèi)附加3%、地方教育附加2%）。但依據(jù)2021年9月1日生效的《城建稅法》及財(cái)政部、稅務(wù)總局配套公告，跨境支付債券利息無須再繳納增值稅附加稅費(fèi)（城建稅、教育費(fèi)附加、地方教育附加）。

總體來看，居民企業(yè)向非居民企業(yè)跨境支付債券利息，通常須代扣代繳10%的所得稅和6%的增值稅，且增值稅部分有可能可以抵扣。如果收款方是香港居民企業(yè)，則所得稅率降為7%。?

（四）在香港發(fā)行的中資境外債：地域來源征稅與稅負(fù)條款

中資境外債主要在香港市場(chǎng)發(fā)行。香港采用地域來源原則（Territorial?Source?Principle）征稅，即只有源自香港的利潤(rùn)才須在香港課稅。香港金融市場(chǎng)投資人對(duì)于源自香港以外的利息收入沒有納稅的預(yù)期，因此以香港為中心發(fā)展起來的中資境外債券市場(chǎng)中，債券條款一般均約定由發(fā)行人承擔(dān)境內(nèi)稅及代扣代繳義務(wù)。

三、境外債券跨境支付雙重征稅問題的成因

（一）投資人的身份屬性對(duì)代扣代繳責(zé)任的影響

中資境外債券的持有人中純粹的境外投資人占比并不高，很大一部分投資人與境內(nèi)主體有各種各樣的關(guān)聯(lián)。具體來看，投資人可分為如下四類：一是境內(nèi)主體，包括境內(nèi)銀行通過香港金融機(jī)構(gòu)下單并代持等情況；二是境內(nèi)主體在境外設(shè)立的非法人分支機(jī)構(gòu)，如境內(nèi)銀行的香港分行；三是境內(nèi)主體通過各種“通道”甚至衍生品交易（總收益互換-TRS、“南向通”、結(jié)構(gòu)化存款、合格境內(nèi)有限合伙人-QDLP、合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者-QDII）在香港市場(chǎng)上購(gòu)買債券；四是非居民企業(yè)或個(gè)人（包括香港居民）。

1.?境內(nèi)主體

如債券持有人為境內(nèi)主體，則其從發(fā)行人取得的利息收入屬于居民企業(yè)所得，根據(jù)居民企業(yè)的相關(guān)納稅要求，應(yīng)在境內(nèi)繳納所得稅和增值稅。從法理上看，此類投資人支付債券利息不應(yīng)源泉扣繳所得稅和增值稅，否則將造成雙重征稅。

2.?境內(nèi)主體在境外設(shè)立的非法人分支機(jī)構(gòu)

依據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局2015年第47號(hào)公告解讀》，我國(guó)銀行境外分行取得的境內(nèi)利息所得被扣繳稅款因?qū)倬硟?nèi)稅源性質(zhì)（《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第七條），不滿足《企業(yè)境外所得稅收抵免管理辦法》（財(cái)稅〔2009〕125號(hào)）第八條境外稅收抵免要件，這導(dǎo)致總機(jī)構(gòu)匯總納稅時(shí)形成經(jīng)濟(jì)性雙重征稅。為此，47號(hào)公告第一條確立豁免機(jī)制：當(dāng)債券持有人為我國(guó)銀行境外非法人分支機(jī)構(gòu)（如中資銀行香港分行）時(shí)，因其與總機(jī)構(gòu)構(gòu)成單一納稅實(shí)體（《稅收征管法》第四條），境內(nèi)支付人免予代扣代繳企業(yè)所得稅，分行所得按125號(hào)文第三條納入總機(jī)構(gòu)分國(guó)（地區(qū)）不分項(xiàng)抵免計(jì)算。

該制度雖解決了銀行分行的雙重征稅問題，但因適用主體嚴(yán)格限定于銀行業(yè)境外分行（《商業(yè)銀行法》第二條），形成制度性排除，非銀行類企業(yè)境外分支機(jī)構(gòu)仍受《企業(yè)所得稅法》第三十七條約束。

增值稅層面，雖無明文豁免，但根據(jù)《增值稅暫行條例》第十條及《營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)實(shí)施辦法》第二十五條，境內(nèi)總行已將利息收入申報(bào)納稅后，若再行源泉扣繳將引發(fā)應(yīng)稅行為重復(fù)認(rèn)定風(fēng)險(xiǎn)。例外情形見于《企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》第一百零四條及財(cái)稅[2016]36號(hào)文第六條：當(dāng)銀行境外分行作為非居民企業(yè)代持主體時(shí)，發(fā)行人需依法履行企業(yè)所得稅和增值稅代扣代繳義務(wù)。

3.?通過各種“通道”在香港市場(chǎng)購(gòu)買債券的境內(nèi)主體

通過各種“通道”出境再反向投資中資境外債的情形近年來日益增多。如作為“通道”的衍生品交易有明確的境內(nèi)合約主體，收入也在境內(nèi)納稅，那么盡管此類投資人可能有境外合約方幫助其下單并持有債券，其境內(nèi)居民的屬性仍較為明確。通過“南向通”機(jī)制持有點(diǎn)心債的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，其債券權(quán)屬的境內(nèi)法律屬性明確。對(duì)于經(jīng)由QDII基金渠道出境的，若基金法律結(jié)構(gòu)清晰透明，可認(rèn)定其最終受益權(quán)歸屬于境內(nèi)居民。然而，在境內(nèi)認(rèn)購(gòu)結(jié)構(gòu)化存款產(chǎn)品的情形下，若境外資金方未披露底層委托關(guān)系，則難以在法律層面建立境內(nèi)投資人與境外資金方的直接權(quán)屬關(guān)聯(lián)。至于QDLP架構(gòu)，因普遍存在海外特殊目的載體（SPV）的多層設(shè)計(jì)及資金混同操作，雖可推定資金源頭為境內(nèi)，但基于現(xiàn)行法律框架對(duì)資產(chǎn)隔離效力的認(rèn)定規(guī)則，對(duì)境內(nèi)投資人實(shí)際權(quán)益的司法舉證可能面臨實(shí)質(zhì)性挑戰(zhàn)。

4.?非居民企業(yè)或個(gè)人

支付給非居民企業(yè)或個(gè)人的利息應(yīng)代扣代繳所得稅和增值稅。如果投資人能提供香港稅務(wù)局發(fā)出的、仍在有效期內(nèi)的《香港特別行政區(qū)居民身份證明書》，則可按照7%繳納所得稅。

（二）跨境債券利息征稅的難題：債券持有人身份的認(rèn)定

在境外，債券投資人不一定直接擁有清算銀行的賬戶，部分是通過擁有清算銀行賬戶的機(jī)構(gòu)作為保管人（Custodian）代為持有。代持可能是多層的，例如，投資人在某券商賬戶里持有債券，而券商再找保管人代持。發(fā)行人將利息支付給支付代理后，支付代理將利息支付給保管人，保管人再支付給券商，最后出現(xiàn)在投資人在券商的賬戶中。在這種多層、間接的持有結(jié)構(gòu)中，確定最終權(quán)益持有人的身份，從而確定應(yīng)繳稅率存在一定的困難。

盡管發(fā)行人可委托支付代理行或?qū)I(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)（如D.F.?King）實(shí)施投資人稅務(wù)身份征詢程序，但該機(jī)制存在顯著的局限性。其一，征詢程序?qū)俜菑?qiáng)制性義務(wù)，投資人基于納稅義務(wù)主體歸屬分離原則（發(fā)行人承擔(dān)最終稅負(fù)），通常缺乏配合動(dòng)力，導(dǎo)致實(shí)務(wù)中響應(yīng)率偏低。其二，名義持有人架構(gòu)下，僅憑證券賬戶登記信息難以實(shí)現(xiàn)稅務(wù)居民身份的有效穿透認(rèn)定。其三，債券二級(jí)市場(chǎng)的高流動(dòng)性導(dǎo)致持倉(cāng)結(jié)構(gòu)持續(xù)變動(dòng)，單一時(shí)點(diǎn)采集的持有人數(shù)據(jù)無法準(zhǔn)確反映完整計(jì)息周期（通常為6個(gè)月或1年）內(nèi)的連續(xù)性持有狀態(tài)，致使征詢結(jié)果面臨時(shí)點(diǎn)有效性與持有期覆蓋不足的雙重缺陷。

（三）地區(qū)差異

基于實(shí)務(wù)觀察，各地方稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)非居民企業(yè)利息所得代扣代繳義務(wù)的執(zhí)法口徑存在區(qū)域性差異。部分轄區(qū)嚴(yán)格適用《企業(yè)所得稅法》及《增值稅暫行條例》規(guī)定，要求扣繳義務(wù)人全額征收10%企業(yè)所得稅與6%增值稅；亦有地區(qū)基于實(shí)質(zhì)課稅原則或征管效率考量，僅選擇性執(zhí)行其中一項(xiàng)稅種的扣繳要求。部分轄區(qū)稅務(wù)機(jī)關(guān)基于中資境外債券投資人結(jié)構(gòu)以境內(nèi)關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)為主的客觀事實(shí)，在代扣代繳義務(wù)履行上采取差異化監(jiān)管策略。典型實(shí)踐包括：接受主承銷商出具的初始認(rèn)購(gòu)人身份報(bào)告，對(duì)經(jīng)核驗(yàn)屬內(nèi)地機(jī)構(gòu)的投資人所持債券利息豁免代扣代繳義務(wù)。但該機(jī)制存在根本性局限，即主承銷商僅能追溯發(fā)行環(huán)節(jié)的首批持有人構(gòu)成，因二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)交易導(dǎo)致的債券受益權(quán)動(dòng)態(tài)變更，其無法提供存續(xù)期內(nèi)完整的持有人身份穿透報(bào)告。

四、對(duì)規(guī)避雙重征稅的探討

當(dāng)境外債投資人實(shí)質(zhì)上為在境內(nèi)負(fù)有納稅義務(wù)的居民企業(yè)時(shí)，對(duì)其利息所得實(shí)施源泉扣繳將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)性雙重征稅，此現(xiàn)象與政策初衷有所偏離。究其制度成因，主要在于當(dāng)前對(duì)跨境投資權(quán)益持有人的身份識(shí)別機(jī)制尚不完善。為此，市場(chǎng)在實(shí)踐中已逐步形成一套合規(guī)論證機(jī)制，旨在通過充分舉證，向稅務(wù)機(jī)關(guān)證實(shí)最終投資人的境內(nèi)居民身份，以消除不必要的重復(fù)征稅。這些機(jī)制大體分為三類，分別為實(shí)質(zhì)課稅原則、稅收協(xié)定原則和結(jié)構(gòu)性安排。

（一）實(shí)質(zhì)課稅原則

實(shí)質(zhì)課稅原則指的是在判斷一個(gè)交易或經(jīng)濟(jì)行為的納稅義務(wù)的實(shí)質(zhì)時(shí)，考察其內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)和真實(shí)目的。境內(nèi)銀行出具證明及券商協(xié)助確認(rèn)投資人身份是比較常見的方式。

在境內(nèi)銀行出具證明的方案下，發(fā)行人企業(yè)通常知道認(rèn)購(gòu)自身債券的銀行投資人身份，可以嘗試請(qǐng)這些銀行開具證明文件，闡明銀行持續(xù)持有的債券份額以及時(shí)間等關(guān)鍵信息，加蓋銀行公章。最好能一并說明該筆利息收入在境內(nèi)總行合并報(bào)稅。如果稅務(wù)部門認(rèn)為在上一個(gè)利息周期內(nèi)，內(nèi)地銀行或者其香港分行實(shí)際持有一定的債券額度，則可能不要求對(duì)該額度所對(duì)應(yīng)的利息進(jìn)行代扣代繳。具備長(zhǎng)期持倉(cāng)意愿且可提供合規(guī)稅務(wù)身份證明的境內(nèi)銀行及其境外分行，因其能有效協(xié)助發(fā)行人實(shí)現(xiàn)稅負(fù)優(yōu)化目標(biāo)，通常在債券額度分配時(shí)獲得優(yōu)先考慮。更深層次而言，若銀行能在各付息周期持續(xù)解決跨境稅務(wù)合規(guī)問題，將顯著提升其機(jī)構(gòu)合作戰(zhàn)略價(jià)值，并為獲取發(fā)行人其他資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在券商協(xié)助確認(rèn)投資人身份的方案下，債券的主承銷商通常在債券薄記和額度分配的過程中可以了解初始投資人的身份，但是無法了解初始投資人后續(xù)的持有和交易情況。如果在債券條款里加入此類要求：初始投資人如果是境內(nèi)居民企業(yè)，以后若將債券轉(zhuǎn)讓，則需要電郵通知發(fā)行人，告知受讓人名稱并說明受讓人是否為非居民企業(yè)。這種條款不能影響債券在二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓的自由度；若投資人沒有履行通知責(zé)任，也不應(yīng)該影響其債權(quán)人權(quán)益；若沒有收到初始投資人的通知，發(fā)行人和主承銷商則可以假設(shè)債券沒有被轉(zhuǎn)讓；若收到通知，也可以進(jìn)一步核實(shí)受讓人的居民身份，那么，主承券商就可以在后續(xù)的利息支付節(jié)點(diǎn)出具報(bào)告，匯報(bào)其掌握的債券持有人名單以及居民身份。在發(fā)行人本就是國(guó)企并且與稅務(wù)部門之間有一定信任基礎(chǔ)的前提下，這樣的券商報(bào)告或許可以被稅務(wù)部門采信，以作為投資人稅務(wù)居民身份的佐證。

（二）稅收協(xié)定原則

在稅收協(xié)定原則中，支付代理人的身份通常可以達(dá)到優(yōu)化稅率的效果。部分稅務(wù)部門認(rèn)為，既然利息的名義支付對(duì)象是債券的支付代理，那么支付代理香港稅務(wù)居民的身份將會(huì)按7%征收所得稅。發(fā)行團(tuán)隊(duì)在外匯局辦理外債簽約備案時(shí)，投資人性質(zhì)可以考慮填寫為“香港金融市場(chǎng)”或者信托人（支付代理）名稱。在后續(xù)支付利息時(shí)，外債簽約備案登記表可以用來向稅務(wù)部門展示投資人為香港居民。若發(fā)行人對(duì)投資人的稅務(wù)居民身份仍存在不確定性，那么依舊會(huì)按照境內(nèi)稅務(wù)規(guī)定實(shí)行雙重征稅。

然而，并非所有活躍的支付代理（通常由信托人兼任）均愿意提供有效的《香港特別行政區(qū)居民身份證明書》。部分支付代理機(jī)構(gòu)因?qū)嶋H管理機(jī)構(gòu)位于歐洲轄區(qū)，不符合香港稅務(wù)居民身份認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。另存在特定機(jī)構(gòu)雖具申請(qǐng)資格，但未履行香港稅務(wù)局要求的三年周期性稅務(wù)居民身份認(rèn)證義務(wù)（注：證書有效期覆蓋簽發(fā)年度及后續(xù)兩個(gè)課稅年度）。部分發(fā)行團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持選聘中信銀行（國(guó)際）有限公司或中國(guó)建設(shè)銀行（亞洲）股份有限公司為信托人和支付代理，其重要原因之一就是這些機(jī)構(gòu)愿意持續(xù)提供有效的香港居民身份證明。

（三）結(jié)構(gòu)性安排

在結(jié)構(gòu)性安排的方案下，部分發(fā)行人會(huì)選擇間接發(fā)行結(jié)構(gòu)，即由其境外子公司發(fā)行債券，境內(nèi)信用主體提供擔(dān)保增信或者維護(hù)好協(xié)議支持。由于沒有由境內(nèi)主體向境外投資人跨境支付利息的環(huán)節(jié)，因此沒有代扣代繳的稅負(fù)。如果境外子公司本身有應(yīng)稅的收入來源，且可以覆蓋債券利息，這種結(jié)構(gòu)確實(shí)可以規(guī)避代扣代繳的稅負(fù)。但是，大多數(shù)發(fā)行人的境外主體僅僅是個(gè)SPV，沒有自身盈利能力。在這種情況下，通常需要從境內(nèi)母公司對(duì)境外子公司輸入流動(dòng)性或者將一部分募集資金留在境外子公司支付利息。無論采用哪種方法，債券利息均無法抵扣境內(nèi)母公司的應(yīng)稅收入。假設(shè)境內(nèi)母公司在境內(nèi)的實(shí)際稅率高于代扣代繳的稅率，則這種安排并沒有實(shí)際上的稅務(wù)優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于境外注冊(cè)中資控股企業(yè)依據(jù)實(shí)際管理機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定為居民企業(yè)有關(guān)問題的通知》（國(guó)稅發(fā)〔2009〕82號(hào)），從實(shí)質(zhì)重于形式原則出發(fā)，可以對(duì)中資控股的、在境外注冊(cè)的企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、人員、賬務(wù)、財(cái)產(chǎn)等方面實(shí)施實(shí)質(zhì)性審核。如果間接發(fā)行結(jié)構(gòu)中的境外SPV發(fā)行人沒有實(shí)際業(yè)務(wù)，被認(rèn)定為居民企業(yè)，則債券持有人的利息收入是來源于中國(guó)境內(nèi)的所得。根據(jù)《境外注冊(cè)中資控股居民企業(yè)所得稅管理辦法（試行）》第四條的規(guī)定，該SPV在向境外債券持有人支付利息時(shí)，有義務(wù)為境外債券持有人代扣代繳相關(guān)所得稅。盡管稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)境外主體付息行為的跨境監(jiān)管存在技術(shù)性障礙，但依據(jù)《企業(yè)所得稅法》第三十七條及《稅收征收管理法》第四條確立的扣繳義務(wù)法定原則，若嚴(yán)格適用穿透監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，則間接發(fā)行架構(gòu)下的境內(nèi)義務(wù)主體仍具法定代扣代繳責(zé)任。

搭建間接結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，一些小的疏漏可能造成嚴(yán)重的后果。在典型跨境債券發(fā)行架構(gòu)中，若直接以香港注冊(cè)的SPV作為發(fā)行主體，須滿足《香港公司條例》第622條對(duì)公眾公司的持續(xù)合規(guī)要求，包括年度申報(bào)及發(fā)行后向香港公司注冊(cè)處履行備案義務(wù)，未履行將導(dǎo)致公司及其責(zé)任人員承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。為優(yōu)化合規(guī)成本，實(shí)務(wù)中多采用雙層架構(gòu)——于香港SPV下設(shè)英屬維京群島（BVI）公司以作為發(fā)行主體，此舉可規(guī)避部分審計(jì)與披露負(fù)擔(dān)。值得注意的是，部分發(fā)行主體選擇設(shè)立新加坡公司作為第一層的境外子公司，然后直接用新加坡公司作為發(fā)行人，而不是再下設(shè)一個(gè)第二層的BVI公司作為發(fā)行人，從而忽略了關(guān)鍵稅務(wù)差異。《新加坡所得稅法》第45條要求向非居民支付利息時(shí)扣繳15%預(yù)提稅（香港及BVI無此義務(wù)），除非債券持有人全數(shù)為新加坡稅收居民，或存在特殊免稅安排，否則該架構(gòu)將導(dǎo)致非必要稅務(wù)成本，構(gòu)成顯著的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)缺陷。

五、總結(jié)

跨境支付利息的代扣代繳稅負(fù)是境外債券融資成本的一個(gè)重要組成部分。由于納稅問題往往是在第一次付息時(shí)才浮出水面，所以經(jīng)常被發(fā)行團(tuán)隊(duì)所忽視。通過專業(yè)審慎的前期結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)以及與稅務(wù)主管部門的充分溝通，發(fā)行人可以盡可能地規(guī)避雙重征稅，從而更有效地控制境外債券的融資成本。而投資境外債券的境內(nèi)機(jī)構(gòu)，則可以充分利用自己的身份優(yōu)勢(shì)，積極配合發(fā)行人合法規(guī)避雙重征稅，從而獲得債券額度的優(yōu)先分配，并與發(fā)行人形成長(zhǎng)期的合作關(guān)系。

作者：杜松海，香港保利證券總裁；梁百合，德恒律師事務(wù)所（香港）合伙人及債券資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人