日賺2億的寧德時代，如何抵御比亞迪的刀鋒？

在新能源產業競爭進入深水區的當下，這場“電池雙雄”的正面交鋒，正在成為行業最受關注的焦點之一。

出品|讀商時代

責編|李曉燕

作為全球動力電池領域的絕對龍頭，寧德時代日前交出了一份堪稱強勢的2025年成績單。在行業價格競爭愈發激烈的背景下，公司不僅實現了營收增長，更完成了利潤的加速釋放，展現出明顯的龍頭韌性。與此同時，比亞迪第二代刀片電池的發布，對其市場格局形成了實質性的挑戰。

財報顯示，2025年，寧德時代實現營業收入4237億元，同比增長17%；歸母凈利潤達到722億元，同比大幅增長42%，凈利率提升至18.1%，創下近五年來的新高。以全年利潤計算，寧德時代平均每天凈賺接近2億元。在動力電池價格持續下探的行業環境下，公司依然實現“增收更增利”，背后是“動力電池+儲能”雙輪驅動的結構升級，也是規模效應、技術壁壘與全球化布局共同作用的結果。

動力電池業務依然是寧德時代最堅實的基本盤。2025年全球新能源汽車銷量達到2147萬輛，同比增長21.5%，帶動動力電池需求達到1187GWh，同比增長31.7%。在這一輪需求擴張中，寧德時代出貨量達到541GWh，同比大幅增長42%，全球市場占有率進一步提升至39.2%，連續第九年穩居全球第一。更重要的是，公司在海外市場的競爭力持續強化，海外市占率達到30%，與特斯拉、大眾汽車集團、寶馬集團等全球頭部車企形成深度綁定關系，穩定的客戶結構為其出貨增長提供了持續支撐。

相比傳統動力電池業務，儲能正在成為寧德時代新的增長引擎。隨著全球能源結構轉型加速，儲能市場進入爆發期。2025年全球儲能電池出貨量達到550GWh，同比增長79%。寧德時代儲能業務則呈現更高的增長彈性，全年儲能電池出貨量達到121GWh，同比增幅超過160%，全球市占率達到30.4%，連續五年保持全球第一。儲能需求的持續釋放，不僅為公司帶來了新的收入來源，也在一定程度上平滑了動力電池行業周期波動。

然而，在寧德時代高歌猛進的同時，行業競爭也在迅速升溫，其中最直接、最具沖擊力的挑戰來自比亞迪刀片電池。通過“結構創新+材料升級”的技術路線，刀片電池重新定義了磷酸鐵鋰體系的價值邏輯。其“針刺不起火”的安全特性，大幅降低了熱失控風險，在安全性能上形成鮮明優勢；同時通過無模組CTP/CTC結構集成，大幅提升電池空間利用率，使單位成本較傳統磷酸鐵鋰下降約30%，相比三元鋰電池則低30%至40%。這一成本優勢，使其在15萬至30萬元主流車型市場形成極強的競爭力。

2026年3月，比亞迪進一步推出第二代刀片電池，在材料體系上采用磷酸錳鐵鋰與硅碳負極組合，實現了快充性能和低溫性能的明顯突破。新一代產品可在5分鐘充至70%、9分鐘充至97%，在-30℃極寒環境下充電時間僅比常溫多約3分鐘，打破了外界對磷酸鐵鋰電池“難以實現超快充”的傳統認知，在部分指標上甚至反超寧德時代的神行和麒麟系列產品。

技術進步也迅速轉化為市場份額變化。2025年，寧德時代在中國動力電池市場的占有率為43.42%，同比下降17.66個百分點；比亞迪則上升至21.58%，同比大幅提升15.06個百分點，兩者之間的差距從2024年的約40個百分點縮小至22個百分點。在磷酸鐵鋰細分市場，寧德時代市占率為36.4%，比亞迪達到27.98%，領先優勢明顯收窄。

更具戰略意義的是，比亞迪正在加速打開電池外供市場。2025年，其電池外供比例首次突破20%，外供量達到約38.6GWh，同比增長超過200%。合作客戶已覆蓋特斯拉、小米汽車、小鵬汽車、梅賽德斯-奔馳和豐田汽車等車企，這意味著比亞迪正直接進入寧德時代長期占據的核心客戶陣地。

面對刀片電池的強勢挑戰，寧德時代并非沒有防御能力。作為全球電池技術儲備最為完整的企業之一，公司依然構建起多層次的競爭壁壘。在技術路線方面，寧德時代堅持“三元鋰+磷酸鐵鋰”雙體系布局。其中，麒麟電池在三元體系下系統能量密度達到255Wh/kg，可支持1000公里以上續航，在30萬元以上的高端長續航市場仍具有較強不可替代性；而M3P磷酸鐵鋰體系則持續迭代升級，在成本和性能上逐步逼近刀片電池，穩住中端市場基本盤。

在下一代技術儲備上，寧德時代也保持著領先節奏。其凝聚態電池已經進入試產階段，能量密度達到260Wh/kg，預計將在2026年進入小批量驗證；鈉離子電池方面，公司已實現關鍵技術突破，并計劃在2026年啟動規模化應用。與長安汽車合作開發的全球首款鈉電量產車型，也預計將在年中上市。超充技術方面，寧德時代的神行超充電池可實現12C充電倍率，10分鐘充至80%，雖然量產節奏略慢于第二代刀片電池，但在全球車企平臺適配方面具備更強兼容性。

在供應鏈與盈利能力層面，寧德時代的優勢同樣明顯。公司通過上游鋰礦資源布局、中游材料自供以及下游回收體系構建，形成了高度垂直整合的產業鏈結構。2025年其凈利率達到18.1%，顯著高于比亞迪電池業務15%至18%的毛利率區間。同時，公司經營現金流充沛、貨幣資金規模龐大，并保持持續分紅，為研發投入與全球產能擴張提供了穩定的財務支撐。

整體來看，寧德時代2025年的業績爆發，是全球新能源周期上行、龍頭份額集中、儲能需求爆發以及技術降本協同作用的結果，也標志著公司從“規模領先”邁向“盈利領先”的階段性躍遷。盡管比亞迪刀片電池的沖擊正在改變市場結構，但寧德時代憑借技術儲備、全球化客戶體系以及供應鏈優勢，短期內仍牢牢守住行業龍頭位置。

從產業格局演變看，動力電池行業正逐漸走向“雙寡頭”競爭時代。未來很長一段時間內，寧德時代與比亞迪或將分別依托不同技術路徑和商業模式，在全球動力電池與儲能市場形成差異化競爭格局。前者更強調全球平臺與技術體系，后者則依托整車生態與垂直整合。