金價(jià)站穩(wěn)3600美元 含“金”理財(cái)收益水漲船高

中經(jīng)記者 秦玉芳 廣州報(bào)道

近期，國(guó)際金價(jià)連續(xù)多日站穩(wěn)3600美元/盎司上方。金價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，帶動(dòng)含“金”理財(cái)市場(chǎng)迅速回暖，產(chǎn)品平均收益表現(xiàn)突出，新發(fā)數(shù)量與規(guī)模也顯著提升。據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7月以來已有8只黃金主題理財(cái)產(chǎn)品上線。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，理財(cái)機(jī)構(gòu)及投資者對(duì)掛鉤黃金資產(chǎn)的關(guān)注度持續(xù)提高，投資者通過跨市場(chǎng)配置提升資產(chǎn)分散性，把握黃金價(jià)格上行紅利，有助于提升組合收益。

黃金理財(cái)產(chǎn)品收益表現(xiàn)良好

年初至今，倫敦現(xiàn)貨黃金累計(jì)漲幅已接近40%。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員屈穎認(rèn)為，本輪金價(jià)上漲的邏輯主要體現(xiàn)在幾個(gè)方面：一是宏觀貨幣環(huán)境的有力支撐，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)開啟降息周期，實(shí)際利率水平有望回落，為黃金提供了堅(jiān)實(shí)價(jià)格支撐；二是新興市場(chǎng)的黃金儲(chǔ)備支撐，近年來新興市場(chǎng)央行持續(xù)加大黃金儲(chǔ)備配置，使黃金在國(guó)際貨幣體系中的戰(zhàn)略儲(chǔ)備功能愈加凸顯，形成長(zhǎng)期、穩(wěn)定的買盤力量；三是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)，當(dāng)前全球局部沖突頻發(fā)，大國(guó)博弈持續(xù)演化，避險(xiǎn)情緒不斷升溫，進(jìn)一步抬升了黃金的配置價(jià)值。

西班牙對(duì)外銀行香港分行亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏樂也指出，金價(jià)長(zhǎng)期上漲的主要原因，仍可歸結(jié)于地緣政治不確定性及與之相關(guān)的美元貶值趨勢(shì)的共同推動(dòng)。當(dāng)前階段，市場(chǎng)焦點(diǎn)更多集中于美國(guó)政府——尤其是以特朗普總統(tǒng)為首的行政分支——對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)這一中央銀行的干預(yù)力度在增強(qiáng)。盡管最終影響尚難斷定，但越來越多投資者擔(dān)憂，美國(guó)政府如進(jìn)一步干涉貨幣政策，可能削弱美聯(lián)儲(chǔ)的央行獨(dú)立性。美聯(lián)儲(chǔ)是實(shí)際發(fā)行美元、執(zhí)行貨幣政策的機(jī)構(gòu)，若其獨(dú)立性受損，可能引發(fā)美元的超發(fā)甚至濫發(fā)現(xiàn)象，進(jìn)而對(duì)國(guó)際貨幣體系產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

夏樂表示：“簡(jiǎn)言之，市場(chǎng)擔(dān)心美元可能因供應(yīng)過量而貶值，因此轉(zhuǎn)向黃金等貴金屬資產(chǎn)，以及其他相關(guān)避險(xiǎn)資產(chǎn)。”夏樂表示。

在屈穎看來，與此前的上漲相比，本輪行情不僅延續(xù)了黃金傳統(tǒng)的避險(xiǎn)屬性，更疊加了全球“去美元化”趨勢(shì)所帶來的戰(zhàn)略價(jià)值提升。同時(shí)，資金推動(dòng)邏輯也有所變化，過去更多依賴短期投機(jī)性資金流入，而本輪則以央行、主權(quán)基金等長(zhǎng)期資金的戰(zhàn)略性配置為主。

隨著金價(jià)的持續(xù)攀升，掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品整體收益表現(xiàn)良好，提前觸發(fā)止盈的案例增多，產(chǎn)品的市場(chǎng)關(guān)注度顯著上升。

屈穎表示，截至2025年9月15日數(shù)據(jù)，名稱中帶有“黃金”的存續(xù)產(chǎn)品近1個(gè)月年化收益率多位于2%—4%區(qū)間內(nèi)，平均收益表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)于其他固收類產(chǎn)品整體水平，在近期債市震蕩調(diào)整的背景下，憑借黃金資產(chǎn)的收益增強(qiáng)作用，有效提升了產(chǎn)品綜合收益。

此外屈穎還透露，掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品中，自7月以來已有多款目標(biāo)盈或自動(dòng)觸發(fā)類產(chǎn)品提前止盈，切實(shí)為投資者帶來了良好的投資體驗(yàn)。

實(shí)際上，近期已有多家理財(cái)公司的黃金理財(cái)產(chǎn)品宣布提前止盈。招銀理財(cái)旗下招睿目標(biāo)盈穩(wěn)金5號(hào)固收增強(qiáng)理財(cái)計(jì)劃（產(chǎn)品代碼：508205）9月2日發(fā)布公告稱，因達(dá)到止盈條件而提前終止。

屈穎進(jìn)一步分析表示，黃金掛鉤理財(cái)產(chǎn)品頻繁出現(xiàn)因觸發(fā)條件而提前止盈的現(xiàn)象，既體現(xiàn)了產(chǎn)品設(shè)計(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，也反映出機(jī)構(gòu)對(duì)后市波動(dòng)的審慎判斷。

“這種提前止盈現(xiàn)象具有階段性特征。一方面，在金價(jià)處于高位并伴隨較大波動(dòng)的情況下，理財(cái)機(jī)構(gòu)通過觸發(fā)止盈機(jī)制鎖定收益，有助于保護(hù)投資者利益并維持產(chǎn)品收益的相對(duì)穩(wěn)定；另一方面，由于不同產(chǎn)品的設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)、掛鉤方式及觸發(fā)閾值存在差異，并非所有黃金掛鉤理財(cái)都會(huì)提前止盈。總體來看，在高波動(dòng)環(huán)境下，這種現(xiàn)象可能在短期內(nèi)較為頻繁，投資者在配置時(shí)仍需關(guān)注產(chǎn)品條款細(xì)則及自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理規(guī)劃投資策略。”屈穎指出。

黃金理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏加快

與此同時(shí)，理財(cái)公司也在紛紛加快黃金主題理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品布局。據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日，全市場(chǎng)募集及存續(xù)的黃金主題理財(cái)產(chǎn)品合計(jì)47只，其中僅2025年7月以來新發(fā)產(chǎn)品就有8只，發(fā)行節(jié)奏進(jìn)一步加快。

從新發(fā)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，理財(cái)公司針對(duì)黃金主題理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與資產(chǎn)配置越來越多元化。屈穎強(qiáng)調(diào)，新發(fā)黃金主題理財(cái)產(chǎn)品在設(shè)計(jì)與資產(chǎn)配置方面均有明顯創(chuàng)新。產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，理財(cái)機(jī)構(gòu)不再局限于傳統(tǒng)的單一金價(jià)掛鉤型，而是探索區(qū)間收益、復(fù)合結(jié)構(gòu)、自動(dòng)止盈等模式，以增強(qiáng)產(chǎn)品的靈活性和風(fēng)險(xiǎn)緩釋能力。資產(chǎn)配置方面，投資標(biāo)的范圍得到極大拓展，除直接掛鉤黃金外，不少產(chǎn)品開始疊加黃金ETF、黃金股ETF、黃金主題類主動(dòng)管理基金等類資產(chǎn)。

屈穎還表示，目前理財(cái)機(jī)構(gòu)推出的掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品主要分為兩類：一類是“固收+黃金”的形式，以固收類資產(chǎn)作為底倉(cāng)，再搭配一定比例黃金相關(guān)資產(chǎn)；另一類是掛鉤黃金標(biāo)的的結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品，主要投資黃金相關(guān)衍生品。

不過，濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心研究員王昊宇提醒，目前金價(jià)已經(jīng)處于高位，后續(xù)可能會(huì)面臨調(diào)整壓力。

在此背景下，如何平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益成為理財(cái)公司產(chǎn)品體系布局關(guān)注的重點(diǎn)內(nèi)容。屈穎強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前在操作過程中，理財(cái)公司面臨兩大核心挑戰(zhàn)。其一，黃金價(jià)格受全球政治、經(jīng)濟(jì)、地緣沖突等多因素影響，波動(dòng)劇烈且難預(yù)測(cè)，若金價(jià)大幅下跌易導(dǎo)致資產(chǎn)虧損。雖可通過模型與衍生工具對(duì)沖，但受對(duì)沖成本、市場(chǎng)流動(dòng)性制約，風(fēng)險(xiǎn)管控難度大。其二，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，理財(cái)機(jī)構(gòu)需通過產(chǎn)品與策略創(chuàng)新吸引投資者，但創(chuàng)新需嚴(yán)格符合監(jiān)管對(duì)投資范圍、資產(chǎn)配置、信息披露的要求，且需應(yīng)對(duì)監(jiān)管政策的動(dòng)態(tài)調(diào)整，在創(chuàng)新與合規(guī)間平衡難度較高。

對(duì)于普通投資者而言，更應(yīng)審慎選擇，注意分散風(fēng)險(xiǎn)。夏樂提醒，許多投資者因金價(jià)快速上漲而對(duì)含“金”類理財(cái)產(chǎn)品興趣正在快速增加。不過需要注意的是，黃金升值通常會(huì)帶動(dòng)與黃金相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品、金礦股票、紙黃金等其他掛鉤資產(chǎn)的表現(xiàn)。在關(guān)注此類機(jī)會(huì)的同時(shí)，投資者需重點(diǎn)審視所持有黃金或“含金量”的來源途徑。不同產(chǎn)品與黃金掛鉤的方式存在差異，其風(fēng)險(xiǎn)大小也不同，警惕高波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)類的黃金資產(chǎn)配置。

夏樂特別指出，匯率風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，國(guó)際黃金多以美元計(jì)價(jià)，金價(jià)與美元走勢(shì)通常呈反向關(guān)系——美元走強(qiáng)壓制金價(jià)，美元走弱則助推金價(jià)創(chuàng)新高，國(guó)內(nèi)投資者多以人民幣購(gòu)買黃金或相關(guān)產(chǎn)品，因此人民幣標(biāo)價(jià)的黃金走勢(shì)仍存在一定不確定性。

（編輯：朱紫云 審核：何莎莎 校對(duì)：顏京寧）