2025年險(xiǎn)企償付能力報(bào)告掃描：5家掛科，銀行系險(xiǎn)企保費(fèi)高增

記者 姜鑫

在保險(xiǎn)代理人介紹保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)，除了產(chǎn)品的預(yù)期收益率之外，你會(huì)關(guān)注保險(xiǎn)公司的償付能力嗎？

償付能力是保險(xiǎn)公司對(duì)保單持有人履行賠付義務(wù)能力的體現(xiàn)，是判斷一家保險(xiǎn)公司是否健康發(fā)展的關(guān)鍵指標(biāo)。

截至2026年3月，保險(xiǎn)公司2025年第四季度的償付能力披露工作漸近尾聲，各家公司2025年的經(jīng)營(yíng)情況也浮出水面。

這些償付能力報(bào)告背后，有哪些可能影響你投保的關(guān)鍵信息？

2家人身險(xiǎn)公司緣何“掛科”

與財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)多經(jīng)營(yíng)一年期業(yè)務(wù)不同，人身險(xiǎn)公司圍繞人的生老病死開展業(yè)務(wù)，保單期限較長(zhǎng)，因此人身險(xiǎn)公司的償付能力情況更加值得關(guān)注。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2026年3月，共有146家保險(xiǎn)公司披露了2025年第四季度償付能力報(bào)告，其中人身險(xiǎn)公司57家。目前，市場(chǎng)上人身險(xiǎn)公司共有92家，除了即將在3月底披露年報(bào)的上市險(xiǎn)企及其子公司之外，還有19家非上市人身險(xiǎn)公司尚未披露償付能力報(bào)告。

在市場(chǎng)上的人身險(xiǎn)公司中，可以簡(jiǎn)單分為幾類：占據(jù)較大市場(chǎng)份額的頭部險(xiǎn)企、資本實(shí)力雄厚的銀行系險(xiǎn)企、擁有外資股東的外資或合資險(xiǎn)企，以及成立時(shí)間普遍較晚的中小險(xiǎn)企。

除中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人保、中國(guó)太平及其相關(guān)公司外，未披露償付能力報(bào)告的保險(xiǎn)公司多為中小險(xiǎn)企或風(fēng)險(xiǎn)處置中的公司，分別為：昆侖健康、和諧健康、瑞華健康、富德生命人壽、合眾人壽、百年人壽、國(guó)華人壽、中融人壽、珠江人壽、信泰人壽、前海人壽、鼎誠(chéng)人壽、渤海人壽、上海人壽、大家人壽、瑞眾人壽、中匯人壽、海港人壽以及富澤人壽。

按照《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》，保險(xiǎn)公司須同時(shí)滿足核心償付能力充足率（核心資本與最低資本的比值，衡量保險(xiǎn)公司高質(zhì)量資本的充足狀況）不低于50%、綜合償付能力充足率（實(shí)際資本與最低資本的比值，衡量保險(xiǎn)公司資本的總體充足狀況）不低于100%、風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)在B類及以上的公司，才能被認(rèn)定為償付能力達(dá)標(biāo)。

在已披露償付能力報(bào)告的保險(xiǎn)公司中，前海財(cái)險(xiǎn)、亞太財(cái)險(xiǎn)、安華農(nóng)險(xiǎn)、華匯人壽、長(zhǎng)生人壽5家公司未達(dá)標(biāo)。其中，華匯人壽因風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)連續(xù)多個(gè)季度被評(píng)定為C類而未能達(dá)標(biāo)；長(zhǎng)生人壽則因綜合償付能力充足率跌破100%的監(jiān)管紅線（當(dāng)季末為79.7%）而未能達(dá)標(biāo)。

值得注意的是，華匯人壽的業(yè)務(wù)基本處于停滯狀態(tài)，公司2025年全年保費(fèi)不足80萬元。華匯人壽沒有省級(jí)分公司，僅在遼寧省營(yíng)業(yè)。該公司股東包括沈陽煤業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司、人和投資控股股份有限公司、北京富德投資有限公司、大連三德投資有限公司等，公司股東所持股份均處于被凍結(jié)狀態(tài)。自2013年起，由于股東股權(quán)糾紛，華匯人壽出現(xiàn)公司治理問題，目前仍在整改中。

長(zhǎng)生人壽是中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理股份有限公司旗下的一家人身險(xiǎn)公司，亦是中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司旗下的金融機(jī)構(gòu)之一。根據(jù)長(zhǎng)生人壽披露，該公司2025年第四季度末核心償付能力充足率為64.8%，綜合償付能力充足率為79.7%；預(yù)計(jì)下一季度核心償付能力充足率將降至32.3%，綜合償付能力充足率將降至50.3%。

在保險(xiǎn)公司利潤(rùn)普遍上漲的2025年，長(zhǎng)生人壽卻交出了虧損5.12億元的成績(jī)單。2025年，長(zhǎng)生人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入19.26億元，年末凈資產(chǎn)為-2.26億元。在談及公司償付能力未能達(dá)標(biāo)的原因時(shí)，長(zhǎng)生人壽方面對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，目前償付能力充足率暫時(shí)偏低，主要受市場(chǎng)利率下行影響，公司負(fù)債端準(zhǔn)備金計(jì)提相應(yīng)增加，這與公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況無直接關(guān)聯(lián)。公司日常運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健，現(xiàn)金流充足，能夠充分保障保單持有人的合法權(quán)益。

值得注意的是，長(zhǎng)生人壽還存在兩項(xiàng)重大投資損失：在“光大永明—中信國(guó)安棉花片危改項(xiàng)目不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃”中，長(zhǎng)生人壽投入資金1.94億元，目前已累計(jì)減值6857萬元；在海航集團(tuán)破產(chǎn)重整中，其在一只信托計(jì)劃中投入資金4613萬元，當(dāng)期減值2100萬元。

銀行系險(xiǎn)企迎來好日子

在57家人身險(xiǎn)公司披露的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)中，有19家公司的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)達(dá)到A類級(jí)別。其中，國(guó)民養(yǎng)老、中英人壽、恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽、中意人壽為AAA級(jí)；安聯(lián)人壽、交銀人壽、中宏人壽、招商信諾、中荷人壽、中銀三星保險(xiǎn)、同方全球人壽、陸家嘴國(guó)泰人壽、光大永明人壽為AA級(jí)；泰康人壽、泰康養(yǎng)老、英大人壽、華泰人壽、農(nóng)銀人壽、新華養(yǎng)老處于A級(jí)。

不難發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)較高的公司多為銀行系險(xiǎn)企或合資險(xiǎn)企。在保費(fèi)規(guī)模上，上述兩類險(xiǎn)企同樣表現(xiàn)優(yōu)異。

在非上市險(xiǎn)企的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入榜單中，泰康人壽、中郵保險(xiǎn)在2025年分別實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2386.64億元、1591.66億元，處于頭部公司行列，銀行系險(xiǎn)企則處于市場(chǎng)的第二梯隊(duì)。

受益于近年來的存款搬家趨勢(shì)，銀行系險(xiǎn)企保費(fèi)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，10家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入4775.15億元，較2024年的4141.95億元增長(zhǎng)15.3%。

過去一年，擁有銀行、郵政雙渠道的中郵保險(xiǎn)在保費(fèi)規(guī)模上呈現(xiàn)斷層領(lǐng)先；工銀安盛人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入508.64億元，在銀行系中居于第二位；建信人壽、農(nóng)銀人壽、招商信諾的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入均在400億元以上；中信保誠(chéng)、中銀三星保險(xiǎn)、交銀人壽和中荷人壽的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入集中在200億—400億元區(qū)間；光大永明人壽的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入未達(dá)200億元。

利潤(rùn)方面，10家銀行系險(xiǎn)企合計(jì)凈利潤(rùn)從2024年的99.42億元飆升至2025年的243.64億元，合計(jì)凈利潤(rùn)增速高達(dá)145.06%。其中，中信保誠(chéng)、光大永明人壽在2025年實(shí)現(xiàn)扭虧，招商信諾凈利潤(rùn)達(dá) 33.12億元，實(shí)現(xiàn)了517.9%的驚人增長(zhǎng)。

除了“報(bào)行合一”持續(xù)推進(jìn)降低傭金、費(fèi)用支出以及預(yù)定利率下調(diào)降低負(fù)債成本之外，2025年A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情活躍，險(xiǎn)資權(quán)益投資收益增加也是保險(xiǎn)行業(yè)盈利的重要因子。利潤(rùn)的分化，也在一定程度上反映了保險(xiǎn)公司投資能力的不同。

銀行系險(xiǎn)企業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)，資本消耗也較快。10家銀行系險(xiǎn)企中，8家核心償付能力充足率較2025年三季度末有所下降。其中，光大永明人壽、農(nóng)銀人壽、建信人壽、中郵保險(xiǎn)2025年第四季度的核心償付能力充足率均在100%以下。綜合償付能力充足率方面，有9家公司較上季度末有所下滑，光大永明人壽、中郵保險(xiǎn)的綜合償付能力充足率相對(duì)較低，分別為129.01%、153.12%。中銀三星保險(xiǎn)2025年第四季度末的綜合償付能力充足率和核心償付能力充足率分別較上季度末下降了53.14個(gè)百分點(diǎn)、59.92個(gè)百分點(diǎn)。該公司稱，2025年四季度實(shí)際資本下降44.83億元，主要受凈資產(chǎn)、未來盈余與監(jiān)管規(guī)定的其他調(diào)整項(xiàng)目下降影響。

隨著“償二代二期”工程全面實(shí)施，保險(xiǎn)行業(yè)面臨更嚴(yán)格的資本約束。近年來，保險(xiǎn)行業(yè)的核心償付能力和綜合償付能力均面臨不同程度的下降；此外，過去銷售的高預(yù)定利率保險(xiǎn)產(chǎn)品，意味著險(xiǎn)企要持續(xù)支付剛性成本，使得資本補(bǔ)充成為險(xiǎn)企的剛性需求。但在資本補(bǔ)充過程中，無論是股東增資還是發(fā)債，頭部保險(xiǎn)公司和股東實(shí)力雄厚的銀行系險(xiǎn)企都有著更加明顯的優(yōu)勢(shì)，而先天實(shí)力不足的中小保險(xiǎn)公司則面臨著更大的壓力，這應(yīng)是投資者在保險(xiǎn)產(chǎn)品選擇時(shí)應(yīng)該考慮的重要因素。