ATFX：非農(nóng)數(shù)據(jù)崩塌，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息幾成定局

ATFX：非農(nóng)數(shù)據(jù)崩塌，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息幾成定局
2025年09月09日 17:24 ATFX
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ATFX匯評(píng)：據(jù)美國勞工部數(shù)據(jù)，美國8月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口為2.2萬人，遠(yuǎn)低于前值7.9萬人，低于預(yù)期值7.5萬人。美國8月失業(yè)率為4.3%，高于前值4.2%。數(shù)據(jù)發(fā)布當(dāng)日，美元指數(shù)從最高98.27跌至最低97.4點(diǎn)。

▲ATFX圖

歷史數(shù)據(jù)看，美國新增非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)，在2025年以前，基本保持在10萬人規(guī)模以上。雖然偶爾會(huì)出現(xiàn)10萬人以下的數(shù)據(jù)，比如2024年10月的4.4萬人、2023年3月的8.5萬人，但這些較低的數(shù)據(jù)出現(xiàn)后，接下來的月份，數(shù)據(jù)會(huì)迅速升高。短暫的較差數(shù)據(jù)不會(huì)改變美國勞動(dòng)力市場(chǎng)繁榮的局面。

然而，2025年以來，美國的新增非農(nóng)就業(yè)人口經(jīng)常跌至10萬人下方，且數(shù)值極低。8月份的2.2萬人已經(jīng)低到震驚市場(chǎng)，但今年6月份新增非農(nóng)人口曾跌至負(fù)值，為-1.3萬人，5月份也出現(xiàn)過低于2萬人的數(shù)值。如果只考慮就業(yè)數(shù)據(jù)，可以推斷，美國宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退，且衰退跡象已經(jīng)非常明顯。

造成美國勞動(dòng)力市場(chǎng)崩塌的原因，主流分析認(rèn)為，是美國總統(tǒng)特朗普的驅(qū)逐非法移民政策。2025年之前，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)新增分就業(yè)，絕大部分由非法移民貢獻(xiàn)。現(xiàn)如今，特朗普已經(jīng)驅(qū)逐數(shù)十萬非法移民，自然會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)力市場(chǎng)的新增勞動(dòng)人口嚴(yán)重下降。

美國8月的失業(yè)率為4.3%，依舊低于5%的警戒線。失業(yè)率數(shù)據(jù)主要衡量美國籍勞動(dòng)者，所以沒有受到特朗普移民政策的影響。一旦美國失業(yè)率在未來快速接近5%，則美國宏觀經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期將得到證實(shí)。

美聯(lián)儲(chǔ)有兩項(xiàng)任務(wù)，分別為保證就業(yè)和維持物價(jià)穩(wěn)定。保證就業(yè)的重要性高于維持物價(jià)穩(wěn)定。當(dāng)前就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)趨壞跡象，雖然物價(jià)依舊處于相對(duì)高位，但美聯(lián)儲(chǔ)不得不重啟降息。9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)將公布最新利率決議結(jié)果，目前主流預(yù)期認(rèn)為，降息25基點(diǎn)或已成定局。

▲ATFX圖

技術(shù)分析看，日線級(jí)別，美元指數(shù)處于筑底反彈后的窄幅震蕩狀態(tài)。圖中紅色線是震蕩區(qū)間的上限，一個(gè)多月以來，沒有出現(xiàn)有效漲破阻力線的跡象。反而，震蕩區(qū)間的底部，正在試探突破。上周五和本周一，美元指數(shù)連續(xù)陰線收盤，今日延續(xù)跌勢(shì)，最低點(diǎn)達(dá)到97.23點(diǎn)。此前的震蕩區(qū)間下限約為97.5點(diǎn)，如果今日收盤維持陰K線狀態(tài)，則下限將會(huì)被有效突破。消息面看，下周美聯(lián)儲(chǔ)決議降息之前，美元指數(shù)很難出現(xiàn)反彈走勢(shì)，一直被降息預(yù)期抑制的可能性較高。

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