ATFX：非農數據崩塌，美聯儲9月降息幾成定局

ATFX：非農數據崩塌，美聯儲9月降息幾成定局
2025年09月09日 17:24 ATFX
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ATFX匯評：據美國勞工部數據，美國8月季調后非農就業人口為2.2萬人，遠低于前值7.9萬人，低于預期值7.5萬人。美國8月失業率為4.3%，高于前值4.2%。數據發布當日，美元指數從最高98.27跌至最低97.4點。

▲ATFX圖

歷史數據看，美國新增非農就業人口數據，在2025年以前，基本保持在10萬人規模以上。雖然偶爾會出現10萬人以下的數據，比如2024年10月的4.4萬人、2023年3月的8.5萬人，但這些較低的數據出現后，接下來的月份，數據會迅速升高。短暫的較差數據不會改變美國勞動力市場繁榮的局面。

然而，2025年以來，美國的新增非農就業人口經常跌至10萬人下方，且數值極低。8月份的2.2萬人已經低到震驚市場，但今年6月份新增非農人口曾跌至負值，為-1.3萬人，5月份也出現過低于2萬人的數值。如果只考慮就業數據，可以推斷，美國宏觀經濟已經陷入衰退，且衰退跡象已經非常明顯。

造成美國勞動力市場崩塌的原因，主流分析認為，是美國總統特朗普的驅逐非法移民政策。2025年之前，美國勞動力市場新增分就業，絕大部分由非法移民貢獻。現如今，特朗普已經驅逐數十萬非法移民，自然會導致勞動力市場的新增勞動人口嚴重下降。

美國8月的失業率為4.3%，依舊低于5%的警戒線。失業率數據主要衡量美國籍勞動者，所以沒有受到特朗普移民政策的影響。一旦美國失業率在未來快速接近5%，則美國宏觀經濟衰退的預期將得到證實。

美聯儲有兩項任務，分別為保證就業和維持物價穩定。保證就業的重要性高于維持物價穩定。當前就業市場出現趨壞跡象，雖然物價依舊處于相對高位，但美聯儲不得不重啟降息。9月18日，美聯儲將公布最新利率決議結果，目前主流預期認為，降息25基點或已成定局。

▲ATFX圖

技術分析看，日線級別，美元指數處于筑底反彈后的窄幅震蕩狀態。圖中紅色線是震蕩區間的上限，一個多月以來，沒有出現有效漲破阻力線的跡象。反而，震蕩區間的底部，正在試探突破。上周五和本周一，美元指數連續陰線收盤，今日延續跌勢，最低點達到97.23點。此前的震蕩區間下限約為97.5點，如果今日收盤維持陰K線狀態，則下限將會被有效突破。消息面看，下周美聯儲決議降息之前，美元指數很難出現反彈走勢，一直被降息預期抑制的可能性較高。

ATFX風險提示、免責條款、特別聲明： 市場有風險，投資需謹慎。以上內容僅代表分析師個人觀點，不構成任何操作建議。請勿將本報告視為唯一參考依據。在不同時期，分析師的觀點可能發生變化，更新內容不會另行通知。

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