質效雙升，1.94萬億中國人保前三季度馭勢穩進

隨著三季報發布落下帷幕，上市保險公司透露出一個共同信號：受益于資本市場回暖及投資收益回升，機構盈利表現明顯改善。當前，保險業正值由規模擴張邁向精耕細作與價值提升的關鍵節點，如何筑牢基本盤、堅守長期主義仍是頭部保司的一致方向。

中國人民保險集團（以下簡稱“中國人?！保┌l布2025年三季度報告顯示，在“承保盈利與投資向好”雙輪驅動之下，該司整體經營穩健、業績顯著改善：實現營業總收入5209.9億元，同比增長10.9%；歸屬于母公司股東的凈利潤468.22億元，同比增長28.9%；集團總資產為1.94萬億元，較年初增長10%。

子公司方面，人保財險承保利潤提高與成本壓降并舉，人保壽險與人保健康在價值與結構上均有改善，投資端在權益回暖中貢獻顯著收益。

子公司方面，人保財險承保利潤提高與成本壓降并舉，人保壽險與人保健康在價值與結構上均有改善，投資端在權益回暖中貢獻顯著收益。

財險基本盤夯實：凈利潤同比增長50.5%，承保質量與費用效率雙向改善

作為行業公認的“財險一哥”，中國人民財產保險股份有限公司（簡稱“人保財險”）始終是中國人保集團經營的堅實基石。2025年前三季度，人保財險業績表現亮眼，多項關鍵指標均實現顯著增長。

報告顯示，前三季度人保財險實現保險服務收入3859.21?億元，同比增長5.9%；承保利潤148.65億元，同比大幅增長130.7%；凈利潤402.68億元，同比增長50.5%；綜合成本率96.1%，比上年同期改善2.1個百分點。可見，年內該司在承保端的風險控制和費用管理方面均取得了實質性改善。

對于人保財險而言，車險業務依舊是核心收入來源，占據了前三季度保費收入的“半壁江山”。具體來看，截至9月末，該司實現車險保費收入2201.19億元，同比增長3.1%，占整體保費收入的49.67%；

非車險業務板塊同樣表現不俗，前三季度該司實現非車險保費收入2230.63?億元，同比增長3.8%，其中意外傷害和健康險實現保費收入988.26億元，8.4%的同比增速領跑各險種；相較而言，農險業務保費略有回落，前三季度保費收入為521.91億元，同比下滑3.1%。另外，其余各險種趨勢各異，如企業財產險為148.69億元，同比增長5.1%；其他險種為255.08億元，同比增長4.5%；責任險為316.69億元，同比增長1.1%。

在穩固經營基本盤的同時，人保財險積極推進人力與技術投入精細化管理，加速數字化轉型。前三季度，通過優化核保理賠流程、推進費用精細化管理以及發揮風險工程和大數據能力，提升承保效能與賠付響應速度。數據顯示，報告期內該司綜合成本率下降2.1個百分點至96.1%，整體水平優于同業。券商研報指出，人保在車險與非車險的綜合成本率均明顯改善，表明費用管控與風險選擇的雙重收效。

人身險價值凸顯：人保壽新業務價值同比增長76.6%，健康險新單保費規模375.24億元

在人身險業務板塊，中國人保持續推進“產品+渠道”雙輪驅動策略，推動業務結構與價值貢獻同步提升。

2025年前三季度，人保壽險實現保險服務收入197.86億元，同比增長18.2%；新業務價值（按可比口徑）同比大幅增長76.6%，增速領跑壽險“老五家”；新單保費547.56億元，同比增長23.8%，其中長險首年期交保費同比增長33.8%。

人保健康險亦呈現穩健增長態勢。前三季度該司實現保險服務收入232.38億元，同比增長12.9%；凈利潤78.56億元，同比增長41%；健康險新單保費規模375.24億元，同比增長16.1%，其中長險首年期交增長62.8%。公司在健康險領域加大長期保障類產品的布局，逐步從短期頻次型產品向長期保障型結構轉向，業務質量與盈利韌性都有所提升。

業績提升的背后，是集團在渠道結構與產品策略上的持續優化。個險渠道推動從“人力擴張”向“產能提升”轉變，銀保渠道則繼續發揮規模支撐作用。同時，公司加大高價值率業務的產品布局，推動新業務價值率持續攀升。業內人士指出，人身險業務的價值釋放往往具有滯后性，隊伍重塑、產品策略調整與價值兌現之間需要一定傳導周期。盡管短期利潤仍可能受到結構轉型與改革投入的影響，但新業務價值（NBV）的顯著提升，已為中長期的持續價值釋放奠定了堅實基礎。

投資端穩中向好：總投資規模突破1.83萬億，長期價值與金融央企擔當并舉

2025年前三季度，伴隨國內資本市場企穩向好，保險行業整體投資收益呈現回暖態勢，投資端逐步成為拉動行業業績增長的重要動力。在這一背景下，中國人保積極把握市場機遇，優化資產配置，總投資收益實現顯著提升，為集團整體盈利改善提供了有力支撐。

報告期內，中國人保實現總投資收益862.5億元，同比增長35.3%；總投資收益率5.4%，同比提升0.8?個百分點；總投資資產規模為1.83萬億元，較年初增長11.2%。

從資產配置結構看，集團堅持長期投資與價值投資理念，注重風險與收益的平衡。一方面，在固收端適度增配長久期債券，通過優化久期匹配，有效鎖定長期收益；另一方面，在權益端穩步擴大優質權益倉位，把握估值修復與結構性成長機會，實現了權益投資的增值。此外，在另類投資領域，集團積極推進公募REITs、資產支持計劃等創新業務布局，拓寬收益來源，同時通過分散投資降低了單一資產的風險，實現了風險與收益的平衡。這一系列配置策略在復雜多變的宏觀環境中有效實現了“收益提升、風險可控”的預期目標。

資本實力方面，截至2025年9月30日，集團總權益為4278.36億元，較年初增長16.5%；歸屬于母公司股東的每股凈資產為7.1元，同比增長16.9%；加權平均凈資產收益率16.0%，較上年同期提升1.8?個百分點。這些指標表明集團在權益與資本充實方面取得進展，為長期投資能力與戰略性部署提供了制度性支撐。

值得強調的是，中國人保的投資邏輯并不局限于短期財務回報，而是將自身發展與國家發展戰略、實體經濟需求緊密結合。在科技創新、綠色能源、基礎設施與民生保障等重點領域，中國人保積極加大投資力度，通過長期資金的引導，為這些關鍵領域的發展提供了有力的金融支持。這種投資行為既服務于長期資產回報，實現了保險資金的保值增值，又承擔著金融服務實體經濟、支持高質量發展的社會責任，體現了大型保險集團在宏觀層面的制度性價值與金融央企擔當。

可見，中國人保的業績并非僅靠單一業務或周期性因素的偶然因素，而是財險承保質量回升、人身險價值轉型見效與投資端貢獻提升三者共同作用的結果。在行業整體回暖的背景下，公司憑借扎實的資產負債管理能力、多元的業務布局與不斷增強的資本實力，展現出穿越周期的經營韌性，也為行業高質量轉型提供了可參考的實踐路徑。

來源：險企高參

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