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茅臺酒價股價分道揚鑣：褪去金融光環回歸理性新程

2025年9月19日，白酒市場風云變幻，飛天茅臺批發價大幅下跌，而貴州茅臺股價卻相對平穩，資本與消費市場對茅臺價值的認知出現明顯分化，白酒行業正站在變革的十字路口。

當日，今日酒價披露的數據顯示，2025年飛天茅臺散瓶批發參考價為1760元/瓶，較前日下降10元；原箱批發價下探至1780元/瓶，創階段新低。與去年同期散瓶2365元/瓶、原箱2500元/瓶的批發價相比，兩種規格單價分別下降超25%，跌幅驚人。然而，貴州茅臺股價在A股市場表現平穩，收盤價達1467.97元/股，全天成交額47.85億元，換手率0.26%。

資本市場的“淡定”與商品市場的“冷意”形成強烈反差。9月19日，貴州茅臺主力資金凈流出1807.7萬元，且已連續3日減倉。近5日主力資金凈流出24.22億元，近20日凈流出23.66億元。香港中央結算有限公司作為第二大流通股東，相比上期減少693.18萬股，機構投資者正逐步調整持倉結構。

白酒行業整體也面臨調整壓力。9月19日早盤，白酒板塊收盤下跌0.67%，15只白酒股下跌，水井坊領跌。五糧液、山西汾酒、瀘州老窖等高端白酒股價均有不同程度下跌。

不過，從半年報數據看，貴州茅臺基本面依然穩健。2025年1 - 6月，公司實現營業收入910.94億元，同比增長9.16%；歸母凈利潤454.03億元，同比增長8.89%，毛利率保持在91.3%的高水平。公司通過統籌優化市場策略，保持了市場總體平穩和渠道良性協同。

對于未來，國信證券指出，酒企短期應以去庫存、促動銷為主，中長期要重視消費者和消費場景培育，積極布局國際化和年輕化。招商證券認為，頭部酒企報表出清將是行業拐點關鍵信號。當前茅臺批發價接近底部區間，繼續大幅下跌空間有限，中秋國慶消費旺季或為酒價提供支撐。

曾經依靠金融屬性和社交屬性支撐的茅臺正漸行漸遠，一個更加平民化、理性化的茅臺正悄然走來，這既是市場成熟的標志，也是行業進步的體現。