賣掉“全球第二”的生意，廣東富豪60億元大冒險(xiǎn)

身家50億的廣東佛山富豪，突然拋出了令市場詫異的重大資產(chǎn)重組。

11月28日晚間，上市公司東方精工發(fā)布公告稱，要把旗下三家核心子公司打包賣給國外投資機(jī)構(gòu)博楓集團(tuán)，基礎(chǔ)價(jià)格為7.74億歐元（約合人民幣63.4億元）。

金通社注意到，這三家子公司，可謂東方精工的核心資產(chǎn)，貢獻(xiàn)了其近7成的營收，東方精工更是依靠這三家子公司，將智能瓦楞紙包裝裝備做到了國內(nèi)市場第一、全球市場第二，北美市場占有率更是高達(dá)50%，可以說能“卡美國的脖子”。

然而，放著這項(xiàng)“全球第二”的生意不做，東方精工卻要加大水上動(dòng)力設(shè)備業(yè)務(wù)投入，想成為世界一流的水上動(dòng)力設(shè)備供應(yīng)商。

這項(xiàng)堪稱“豪賭”的大冒險(xiǎn)，將中小投資者也綁定在了這場“戰(zhàn)車”上：他們本來投的是細(xì)分賽道的“隱形冠軍”，沒想到老板卻要在另外一個(gè)不確定的賽道上重新布局。

而今年以來，東方精工股價(jià)已經(jīng)上漲90%，是去是留？成為投資者不得不面對的一道單選題。

60億大冒險(xiǎn)

公告顯示，東方精工及控股子公司東方精工（荷蘭）擬以現(xiàn)金方式將所持Fosber集團(tuán)、Fosber亞洲和Tiru?a亞洲三家公司的100%股權(quán)出售給ForesightUS及ForesightItaly，交易基礎(chǔ)價(jià)格合計(jì)為7.74億歐元。

穿透來看，這場交易的買方系全球知名投資公司博楓集團(tuán)，系美國紐約證券交易所和加拿大多倫多證券交易所雙重上市公司。

而東方精工這次賣掉的，是撐起公司半壁江山的“搖錢樹”——2024年這部分資產(chǎn)賺了32.11億元營收，占東方精工總營收的67.2%；資產(chǎn)總額占比近40%，凈資產(chǎn)也占了三成。更關(guān)鍵的是，2025年一季度公司凈利暴漲500%，核心驅(qū)動(dòng)力就是這塊業(yè)務(wù)。

東方精工被稱為“瓦楞紙箱包裝設(shè)備第一股”，網(wǎng)購包裝所用的紙箱，很大一部分就是這家公司的設(shè)備生產(chǎn)出來的。

東方精工在財(cái)報(bào)中表示，公司智能瓦楞紙包裝設(shè)備在中國市占率第一、全球第二，全球每賣出10臺(tái)高端瓦楞紙箱設(shè)備，就有1.5臺(tái)出自東方精工。旗下Fosber品牌在北美市場更是一騎絕塵，2024年份額直接突破50%，一半以上的北美廠家都用這款設(shè)備。

東方精工也是國內(nèi)該領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈布局最完整的企業(yè)，產(chǎn)品庫豐富，能提供一站式智能包裝裝備解決方案，旗下子公司Tiru?a集團(tuán)在瓦楞輥壓力輥細(xì)分領(lǐng)域也處于全球領(lǐng)先地位。

但這塊讓東方精工引以為傲的業(yè)務(wù)，卻要被徹底賣掉。

這場“甩賣”的最終決策者，是東方精工創(chuàng)始人唐灼林家族。今年以來，東方精工股價(jià)大漲超過90%。按最新股價(jià)算，唐灼林持股21.26%、兄弟唐灼棉持股7.96%，目前公司總市值約為224億元。2025年10月發(fā)布的《2025年胡潤百富榜》顯示，唐灼林個(gè)人以50億元人民幣財(cái)富上榜。

東方精工在公告中表示，本次交易系上市公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級的重要舉措，將為上市公司帶來可觀的投資收益，為公司聚焦發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，重點(diǎn)投入水上動(dòng)力設(shè)備等市場前景廣闊、具有國家戰(zhàn)略意義的產(chǎn)業(yè)提供強(qiáng)有力的資金保障，有利于上市公司增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營能力，不存在可能導(dǎo)致上市公司重組后主要資產(chǎn)為現(xiàn)金或者無具體經(jīng)營業(yè)務(wù)的情形。

風(fēng)險(xiǎn)幾何？

東方精工所要重金投入的，主要是水上動(dòng)力設(shè)備的舷外機(jī)。

舷外機(jī)這行看著光鮮，全球市場規(guī)模超千億，但被美日企業(yè)長期占據(jù)。前五大廠商占了70%以上的市場份額，基本上是“雅馬哈+賓士域”的雙雄爭霸。

東方精工在公告中也承認(rèn)，2024年，日本雅馬哈舷外機(jī)收入21.41億美元，美國賓士域（水星品牌）16.01億美元，而東方精工旗下的百勝動(dòng)力全年收入還不到1億美元，規(guī)模差了20多倍。

百勝動(dòng)力雖然號(hào)稱“國內(nèi)頭部”，也能造300馬力的汽油舷外機(jī)，但業(yè)界對其市場表現(xiàn)并不樂觀。

首先是技術(shù)迭代的壓力。有業(yè)內(nèi)人士表示，全球舷外機(jī)都在往電動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)，48V高壓平臺(tái)、快充、自動(dòng)避障成了標(biāo)配，隨著環(huán)保新規(guī)的實(shí)施，傳統(tǒng)燃油機(jī)型可能直接被淘汰。而百勝動(dòng)力現(xiàn)在主要賣的還是中低端燃油機(jī)，電動(dòng)化產(chǎn)品規(guī)模尚未成型。

其次是市場競爭。全球市場被美日巨頭壟斷，新玩家很難擠進(jìn)去；國內(nèi)市場雖然增長快，但百勝動(dòng)力基數(shù)太低，想做出差異化太難。雖然東方精工近五年?duì)I收年均增長20%看著亮眼，但架不住“起點(diǎn)太低”，與國際巨頭差距比較明顯。

對于賣掉核心資產(chǎn)，東方精工在公告里解釋：“收縮國際管理半徑，優(yōu)化資源配置，聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”。但這樣的說法同樣也有投資者質(zhì)疑。瓦楞紙箱設(shè)備業(yè)務(wù)又賺錢又增長，行業(yè)還在上升期，怎么看都不是該拋棄的夕陽產(chǎn)業(yè)；而舷外機(jī)業(yè)務(wù)又小又弱，明明是“舍長取短”，“優(yōu)化資源配置”的說法存疑。

資產(chǎn)重組與股價(jià)的波動(dòng)，也引發(fā)部分投資者質(zhì)疑。11月4日，東方精工公告股價(jià)連續(xù)三天漲超20%，構(gòu)成異常波動(dòng)，但公司核查后表示“沒有未披露的重大事項(xiàng)”，實(shí)控人也沒買賣股票。

因此，有投資者質(zhì)疑，這么大的資產(chǎn)重組，應(yīng)該早就開始籌劃了，偏偏在籌劃期間股價(jià)異常暴漲。截至11月28日，近20天股價(jià)雖然平穩(wěn)，但全年近90%的漲幅，很難不讓人聯(lián)想到這場重組——是否有人提前知道消息，引發(fā)股價(jià)波動(dòng)？

被指“棄長投短”

這場交易要落地，還得闖過多個(gè)關(guān)卡：東方精工要再開董事會(huì)、股東會(huì)，意大利、西班牙要過外商投資審查，美國、澳大利亞等六個(gè)國家要過反壟斷審查。

但是，東方精工在公告表示，基于公司對本次重大資產(chǎn)重組相關(guān)工作的整體安排，公司董事會(huì)決定暫不提請召開股東會(huì)審議本次重大資產(chǎn)重組相關(guān)議案。公司將繼續(xù)積極推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組的相關(guān)工作，待相關(guān)準(zhǔn)備工作完成后，按照相關(guān)法律法規(guī)和《公司章程》的規(guī)定，適時(shí)提請召開股東會(huì)。

而通常的情況是，重大資產(chǎn)重組一般是內(nèi)部審議和外部審批同步推進(jìn)，這樣能縮短時(shí)間。現(xiàn)在偏偏拖著股東會(huì)不開，是否擔(dān)心股東反對？

有投資者認(rèn)為，唐灼林家族這波操作，是一場“棄長投短”的豪賭：賣掉全球第二的核心資產(chǎn)，押注一個(gè)差距20倍的賽道。雖然水上動(dòng)力符合“新質(zhì)生產(chǎn)力”方向，百勝動(dòng)力也在增長，但短期內(nèi)想彌補(bǔ)核心資產(chǎn)的營收缺口尚不現(xiàn)實(shí)，技術(shù)差距、市場競爭等因素，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)比想象中大。而且，舷外機(jī)業(yè)務(wù)要研發(fā)、要拓展市場，需要不斷砸錢，短期內(nèi)很可能賺不到錢。

60億現(xiàn)金雖然厚實(shí)，但能不能砸出技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢和對應(yīng)的市場份額，還是個(gè)未知數(shù)。