原證監會官員范永武操盤！香農芯創資本財富故事:從洗衣機零件到AI

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原證監會官員范永武操盤！香農芯創資本財富故事：從洗衣機零件到“AI神股”的七年狂飆和完美退出

A 股是一個創造財富奇跡的地方，香農芯創就是其中一個！

1、10 月 30 日，香農芯創公告，董事會收到董事長范永武先生的辭職報告，范永武先生因個人原因申請辭去公司第五屆董事會董事長職務，辭職后范永武先生繼續擔任公司第五屆董事會董事和董事會專門委員會委員。 董事會對范永武先生擔任董事長期間為公司戰略轉型、再融資、公司治理等方面所做出的貢獻表示衷心感謝!范永武的原定任期是至2027年5月15日。

2、董事會的感謝是真誠的，應該的，完全應該的，因為香農芯創的起點和很多垃圾傳統企業一樣，主營洗衣機減速離合器。在短短七年之內完成了一場令人瞠目的身份轉換——從一家年利潤僅億元、搖身一變為被市場熱捧為“AI算力核心底座”“國產存儲分銷龍頭”的科技明星股。其股價在2025年一度飆升至204.57元，較2019年低點上漲超20倍，市值逼近千億。剛看了一下市值還有 570 多 億。

3 、然而，這場看似輝煌的“科技躍遷”，仔細研究卻是一場精心編排的資本敘事工程。因為公司依舊沒有核心技術突破，沒有自研產品放量，甚至一家芯片公司的研發投入幾乎可以忽略不計。

4 、香農芯創的崛起，是重組概念模式的成功故事，依賴的是殼資源、熱點概念、人脈與精準的時機把控。而當故事講到高潮，主角們卻悄然退場。 2025 10月30日，作為核心人物的范永武董事長“因個人原因”辭職，就在他卸任后不到一個月，持股5%以上的大股東無錫新動能基金于11月11日（股價204.57元高點）精準減持，三名高管于11月27日公告擬在12月起頂格減持激勵股份。這種“董事長先走、大股東跟上、高管兌現”的節奏，強化了外界對“講完故事就撤”的質疑。一場精心構建的“科技敘事”可能接近尾聲。

——留下一個高估值、低毛利、高應收的“紙面科技公司”。

5、市場質疑最大的是這場富貴的操盤手范永武。公開信息顯示，范永武曾任職于中國證監會上市公司監管部并購監管二處處長的資深官員，他從證監會到中信證券、銀河基金、中信并購基金，再到私募股權，深諳上市公司重組規則與監管邊界。他于2019年11月出任聚隆科技董事，2021年7月升任董事長，成為這場轉型的總設計師與執行者。然后在股價飆升之后辭去董事長全身而退，甚至在公司沒有一股直接的股份。

香農芯創資本路線

一、困局起點：聚隆科技的黃昏

香農芯創的前身是安徽聚隆傳動科技股份有限公司，成立于1998年，由劉軍、劉翔父子實際控制。公司長期專注于家電零部件，尤其是洗衣機減速離合器，在細分領域曾有一定市場份額。

2015年6月，聚隆科技登陸深交所創業板，募資約4.5億元。但上市即見頂。受家電行業增速放緩、競爭加劇影響，公司業績迅速滑坡：

• 2015年營收3.85億元（同比-16%），凈利潤1.05億元（同比-33%）；
• 到2018年，凈利潤僅剩0.33億元，四年連續下滑。

此時的聚隆科技，市值徘徊在30–40億元之間，主業增長乏力，成為典型的“殼資源”——有上市地位，無成長前景。

二、資本入局：基石張維與范永武聯手操盤

轉機出現在2019年。私募巨頭基石資產管理股份有限公司創始人張維看中了這個“干凈”的殼。他以11億元收購聚隆科技控股權，將其納入自己的資本版圖。

三、資產重組：16億注入聯合創泰，打造“半導體”外衣

2021年，公司啟動重大資產重組，以16億元現金收購聯合創泰科技有限公司100%股權。聯合創泰是SK海力士、聯發科等國際芯片大廠的核心代理商，主營DRAM、NAND Flash等存儲芯片的分銷業務。

此次重組并非技術整合，而是資產置換式借殼。交易完成后，公司主營業務徹底切換：

2021年10月，公司正式更名為“香農芯創科技股份有限公司”，取名致敬信息論之父克勞德·香農（Claude Shannon），試圖強化其“科技基因”。同時，公司宣稱構建“分銷+產品”雙輪驅動模式，但財報顯示，自研產品收入占比始終低于5%，所謂“產品”更多是營銷話術。

四、業績真相：高營收、低利潤、零研發

盡管披上科技外衣，香農芯創的真實經營狀況卻令人憂慮。以下是其近年核心財務數據：

數據揭示三大結構性問題：

• 增收不增利：2024年營收翻倍，利潤卻暴跌30%；2025年前三季度營收再增六成，凈利潤仍為負增長。
• 毛利率持續惡化：從2023年的5.18%降至2025年的3.13%，反映其作為分銷商議價能力極弱，利潤空間被上游原廠和下游客戶雙向擠壓。
• 研發投入近乎為零：三年累計研發費用不足5000萬元，遠低于真正科技公司（如兆易創新同期研發投入超25億元）。與其“半導體科技股”定位嚴重不符。

更值得警惕的是，應收賬款高達37.62億元，占2025年前三季度凈利潤的10倍以上，回款周期長、壞賬風險高，經營活動現金流持續為負。

五、風口起飛：AI與存儲漲價催生“神股”

真正的爆發始于2025年。隨著全球AI大模型競賽白熱化，企業級服務器對DRAM需求激增，疊加原廠減產控價，存儲芯片價格自2024年底開始回升。

香農芯創迅速打出組合拳：

• 強調“SK海力士核心代理商”身份；
• 宣稱“服務國產AI算力生態”；
• 包裝“國產替代+自主可控”敘事。

市場情緒被點燃。2025年4月10日，股價尚在18元左右；到11月10日，最高觸及204.57元，7個月暴漲640%。

但諷刺的是，就在股價新高當日（11月11日），持股5.13%的無錫高新區新動能產業發展基金通過集中競價減持54.92萬股，套現超1億元，精準退出，不再為5%以上股東。

六、集體離場：高管頂格減持，范永武悄然辭職

2025年10月30日，范永武突然辭去董事長職務，由原聯合創泰負責人黃澤偉接任。這一人事變動未作詳細說明，但時間點極為敏感——恰逢股價歷史高位。

一個月后，三名核心高管同步預告減持：

• 總經理李小紅、財務總監蘇澤晶、董秘曾柏林擬于2025年12月17日至2026年1月16日，分別減持22萬、3萬、2萬股；
• 減持比例均為個人持股的25%（頂格上限）；
• 股份來源為2024年限制性股票激勵計劃，授予價僅16.30元/股；
• 截至11月底，股價131.21元，浮盈超7倍。

這意味著，高管們在享受完股價狂歡后，正通過合規方式兌現巨額收益。而散戶數量增加了不少。

七、完整時間線：香農芯創資本演進全景

一場華麗的資本幻象

香農芯創的故事，是中國資本市場“概念驅動型泡沫”的典型樣本。它成功利用了三個要素：

• 稀缺的上市殼資源；
• 炙手可熱的半導體/AI敘事；
• 具備監管與投行背景的專業操盤團隊。

但當風停時，裸泳者終將暴露。截至2025年12月，公司雖仍維持數百億市值，但基本面與估值嚴重背離。投資者需清醒認識到：

不是所有名字帶“芯”的公司，都擁有“芯”臟；不是所有站在風口上的豬，都能飛得長久。

香農芯創的未來，或將回歸其本質——一家低毛利、高周轉的電子元器件貿易商。而那段“神股”傳奇，終將成為A股資本游戲史上的又一頁警示錄。