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凱樂士通過港交所聆訊，上市前有股東突擊減持

來源|貝多商業&貝多財經

近日，浙江凱樂士科技集團股份有限公司（下稱“凱樂士”或“凱樂士科技”）通過港交所上市聆訊，并披露了聆訊后資料集（即招股書）。據貝多商業&貝多財經了解，凱樂士曾于2025年6月25日遞表，后于2026年1月2日更新招股書。

特別說明的是，凱樂士的注冊地址原是江蘇省無錫市，前身為無錫凱樂士科技有限公司。天眼查App信息顯示，該公司成立于2014年6月。目前，該公司的注冊資本5000萬元，法定代表人為谷春光，由凱樂士全資控股。

據招股書披露，凱樂士于2016年將總部遷至浙江省嘉興市。過去數年，該公司獲得了多輪融資，包括2015年的A輪融資2200萬元，2017年的B輪6750萬元，2018年的C輪2.2億元，2020年的D輪和D+輪5.31億元，以及2022年的E輪融資2.78億元。

在這個過程中，亦有股東對外轉讓凱樂士的股權。其中，2023年7月，興睿永瀛向南湖嘉新轉讓4,966,476股股份，對價為人民幣4000萬元。2025年6月，興睿永瀛再向嘉興渝凱轉讓3,141,804股股份，對價約為1968萬元。

其中，興睿永瀛曾于2020年參與凱樂士的D輪融資，其出資5000萬元認購凱樂士注冊資本人民幣698,778.713元。天眼查App信息顯示，興睿永瀛的背后為興業資產管理有限公司。

另在2020年10月，佛山達泰通過股權轉讓受讓悅達泰和所持凱樂士的股權，對應注冊資本人民幣104,816.807元，作價750萬元。而2025年6月，佛山達泰向上海智優邁特轉讓1,216,080股股份，對價為750萬元。

據招股書介紹，凱樂士是一家綜合智能場內物流機器人公司。目前，該公司提供三款全功能機器人產品，包括多向穿梭車機器人（MSR）、自主移動機器人（AMR）以及輸送分揀機器人（CSR）。

據弗若斯特沙利文數據，于2024年按收入計，凱樂士已成為中國第五大綜合智能場內物流機器人公司，市場份額為1.6%。根據同一資料，于2025年，全球智能場內物流市場規模預計將達到人民幣5228億元，2030年將達到9919億元，復合年增長率為13.7%。

其中，中國是智能場內物流行業的重要市場，市場規模從2020年的960億元增長到2024年的1759億元，復合年增長率為16.3%。同時，預計到2030年市場規模將達到4137億元，2025年到2030年的預計復合年增長率為15.1%。

截至2025年12月31日，凱樂士的待交付機器人及系統總金額約為人民幣22億元，預期于未來三年內實現。其中，約44.7%的待交付訂單預期將于2026年履行，47.3%于2027年履行，余下部分預期將于2028年履行。

2022年、2023年、2024年度和2025年前9個月（前三季度），凱樂士有關機器人及系統已履約項目數量分別為102個、106個、123個和110個，包括單一功能機器人部署、多功能綜合系統。

于2023年，凱樂士已履約的項目主要集中于多功能綜合系統。同時，于2023年，已履約的單一功能機器人部署項目較2022年有所減少，主要由于2023年與系統集成商簽訂合同的比例較高。

相比之下，凱樂士的單一功能機器人部署項目分別從2023年的34個增至2024年的51個，并從截至2024年前三季度的32個增至截至2025年前三季度的63個，主要反映其對該分部的戰略聚焦持續加強及客戶對專有機器人采納的提升。

不過，凱樂士的業績有所波動。2022年、2023年和2024年，凱樂士的營收分別約為6.57億元、5.51億元和7.21億元，其中2023年下降16.2%，2024年則回升31.0%。2025年前三季度，凱樂士的營收約為5.52億元，同比勁增60.3%。

2022年、2023年、2024年度和2025年前三季度，凱樂士的凈虧損分別約為2.10億元、2.42億元、1.78億元和1.35億元，經調整凈虧損分別約為1.17億元、1.23億元、5045.1萬元和1375.5萬元。

按業務結構來看，凱樂士的收入主要來自銷售機器人及系統的收入。報告期內，該項業務的收入分別約為6.29億元、5.40億元、7.03億元和5.41億元，分別占該公司總收入的95.7%、98.0%、97.4%和98.1%。

不難發現，凱樂士2023年銷售機器人及系統的收入較2022年有所下降。對于機器人及系統銷售減少，凱樂士在招股書中表示，這是由于該公司的客戶因宏觀經濟及行業狀況承壓而作出保守的資本開支決定。

根據弗若斯特沙利文的資料，中國鋰電池行業資本開支從2022年的人民幣1.4萬億元同比驟降46%至2023年的7500億元。凱樂士方面稱，這種情況影響了相關客戶的訂單量與施工進度，進而阻礙了項目驗收所需的能效驗證或穩定性測試工作的推進。

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