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短期利多紙漿暴漲3%！

12月3日收盤，紙漿主力合約上漲3.53%，收于5458.00元/噸。紙漿期貨價格反彈主要由于現(xiàn)貨價格止跌回升和歐洲港口庫存下降帶來的利好。海外闊葉漿廠下半年陸續(xù)公布減產(chǎn)計劃，疊加北歐港口庫存下降，推動12月外盤報價上調(diào)20-30美元/噸。但中國港口庫存仍高，需求偏弱，基本面呈弱平衡狀態(tài)，缺乏強有力的支撐因素，謹慎看待上漲。

【機構觀點】

混沌天成：12月2日主力合約凈空單減少2515手，資金推動成為短期上漲主因。第二，外盤提價強化成本支撐，海外闊葉漿廠下半年陸續(xù)公布減產(chǎn)計劃，疊加北歐港口庫存下降至78萬噸(-5.2%)，推動12月外盤報價上調(diào)20-30美元/噸。進口成本攀升傳導至國內(nèi)，11月我國紙漿進口量環(huán)比下降8.3%，到港價折算人民幣約5300元/噸，與期貨價格形成倒掛。

第三，供應鏈效率提升利好預期。12月2日青島港首創(chuàng)“紙漿進口+設備出口”雙向重去重回模式，船舶艙位利用率提升30%，紙漿接卸效率提高15%。新物流方案縮短原料周轉周期，疊加11月28日國內(nèi)木漿產(chǎn)量環(huán)比增2.2萬噸至48.9萬噸，供應鏈優(yōu)化緩解了此前市場對運輸瓶頸的擔憂。

華泰期貨：12月出版訂單集中釋放可能帶動去庫，但需關注兩個關鍵指標：一是港口庫存需連續(xù)3周降至210萬噸下方，二是成品紙漲價實際落地率需超70%，否則反彈難以持續(xù)。操作上建議5450元以上分批布局空單。