財(cái)信吉祥人壽發(fā)債補(bǔ)血、新將補(bǔ)位！如何夯實(shí)區(qū)域壽險(xiǎn)龍頭根基？

年初剛發(fā)行10億元資本補(bǔ)充債券的財(cái)信吉祥人壽，在三季度末又發(fā)行了15億元的資本補(bǔ)充債。

近日，隨著財(cái)信吉祥人壽2025年第三季度償付能力報(bào)告披露，其經(jīng)營(yíng)狀況及資本情況也公之于眾。報(bào)告顯示，9月24日，財(cái)信吉祥人壽成功續(xù)發(fā)“25財(cái)信人壽資本補(bǔ)充債02”，發(fā)行規(guī)模15億元，債券期限5+5年期。

需要注意的是，此次發(fā)債由湖南財(cái)信金融控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“財(cái)信金控”） 提供本息全額無(wú)條件不可撤銷(xiāo)的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。而且，就在發(fā)債的同一天，財(cái)信吉祥人壽曾發(fā)行的“20吉祥人壽”資本補(bǔ)充債券到期，行使了贖回權(quán)并完成兌付。

發(fā)行與贖回?zé)o縫銜接，這一操作的背后亦反映出財(cái)信吉祥人壽對(duì)資本的需求。

除此之外，近期，有媒體報(bào)道稱(chēng)，國(guó)聯(lián)人壽原總經(jīng)理趙雪軍將加入財(cái)信吉祥人壽任總經(jīng)理一職。

續(xù)發(fā)資本補(bǔ)充債

財(cái)信吉祥人壽2025年三季度償付能力報(bào)告顯示，根據(jù)資本規(guī)劃，財(cái)信吉祥人壽贖回續(xù)發(fā)15億元資本補(bǔ)充債券，且在9月15日獲監(jiān)管同意批復(fù)。

據(jù)介紹，本次發(fā)行規(guī)模15億元，債券期限5+5年期，本期債券設(shè)定一次發(fā)行人選擇提前贖回的權(quán)利。本期債券票面利率采用分段式計(jì)息方式，單利按年計(jì)息，不計(jì)復(fù)利。前5個(gè)計(jì)息年度內(nèi)賬面利率固定為2.75%，如發(fā)行人不行使贖回權(quán)，則后5個(gè)計(jì)息年度內(nèi)賬面利率固定為3.75%。本期資本補(bǔ)充債券按年付息，到期一次還本，最后利息隨本金的兌付一起支付。

對(duì)于此次發(fā)債，湖南財(cái)信金控將為其提供本息全額無(wú)條件不可撤銷(xiāo)的連帶責(zé)任保證擔(dān)保，而該擔(dān)保事項(xiàng)也構(gòu)成利益轉(zhuǎn)移類(lèi)重大關(guān)聯(lián)交易。不過(guò)，湖南財(cái)信金控對(duì)此次擔(dān)保免收擔(dān)保費(fèi)，利益轉(zhuǎn)移類(lèi)關(guān)聯(lián)交易則以擔(dān)保的資本補(bǔ)充債全本金及利息合計(jì)金額約19.5億元（本金15億元加上10年利息，利息率預(yù)估為3%每年）計(jì)算交易金額。

據(jù)悉，這已是財(cái)信吉祥人壽在今年第二次發(fā)債。今年1月份，財(cái)險(xiǎn)吉祥人壽發(fā)布新聞稱(chēng)，向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行2025年資本補(bǔ)充債券，該債券由財(cái)信證券主承銷(xiāo)，財(cái)信投資擔(dān)保，發(fā)行規(guī)模10億元，債券期限5+5年期，票面利率為2.55%。

當(dāng)時(shí)，財(cái)信吉祥人壽表示，資本補(bǔ)充債的成功發(fā)行將進(jìn)一步提升公司償付能力水平，夯實(shí)公司資本實(shí)力。不過(guò)，時(shí)隔8個(gè)月后，財(cái)信吉祥人壽再一次發(fā)債，引起行業(yè)關(guān)注。

中保新知注意到，此次發(fā)債或是財(cái)信吉祥人壽為了填補(bǔ)資本缺口。9月24日，財(cái)信吉祥人壽曾于2020年發(fā)行的“20吉祥人壽”資本補(bǔ)充債券已到贖回期，財(cái)信吉祥人壽行使了贖回權(quán)并完成兌付。或?yàn)榱搜a(bǔ)充這部分資金缺口，財(cái)信吉祥人壽才進(jìn)行了又一次發(fā)債。

資本需求迫切

資本補(bǔ)充是支持保險(xiǎn)公司發(fā)展的重要途徑，對(duì)于財(cái)信吉祥人壽來(lái)講，更是如此。

作為湖南省首家本土保險(xiǎn)法人公司，財(cái)信吉祥人壽曾經(jīng)歷過(guò)5次增資，分別為2015年增資3.58億元，2016年增資7.93億元，2018年增資11.63億元，2022年增資近7.83億元，2023年增資7.84億元。

從最后的兩次增資看，均有股東持反對(duì)票，這也意味著財(cái)信吉祥人壽在尋求股東增資方面并不是一帆風(fēng)順。

財(cái)信吉祥人壽表示，本次債券募集資金將用于補(bǔ)充公司資本，提高公司償付能力，為公司業(yè)務(wù)的良性發(fā)展創(chuàng)造條件，保障公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

根據(jù)財(cái)信吉祥人壽2025年第三季度償付能力報(bào)告顯示，截至2025年第三季度末，其核心償付能力充足率為95.79%，綜合償付能力充足率為172.63%，雖然償付能力已達(dá)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，但從未來(lái)看仍有資本補(bǔ)充需求。

在2025年資本補(bǔ)充債券募集說(shuō)明書(shū)中，財(cái)信吉祥人壽曾披露，經(jīng)測(cè)算，2024—2026年基本情景下償付能力水平雖滿(mǎn)足監(jiān)管要求且達(dá)到公司管理目標(biāo)，但考慮各項(xiàng)不利因素，尤其結(jié)合目前市場(chǎng)情況預(yù)計(jì)的準(zhǔn)備金折現(xiàn)率下行等帶來(lái)的不利影響，償付能力充足率安全邊際不夠，公司未來(lái)三年償付能力充足率極易跌破管理目標(biāo)，甚至突破風(fēng)險(xiǎn)容忍度。

此外，財(cái)信吉祥人壽表示，償付能力突破風(fēng)險(xiǎn)容忍度將直接影響公司保險(xiǎn)資金運(yùn)用、新業(yè)務(wù)拓展、分支機(jī)構(gòu)開(kāi)設(shè)等一系列經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。根據(jù)現(xiàn)有戰(zhàn)略規(guī)劃，公司業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，2025年總資產(chǎn)將突破500億元，資產(chǎn)的增長(zhǎng)迫切需要公司補(bǔ)充資本。

新將擔(dān)重任

在發(fā)債的同時(shí)，財(cái)信吉祥人壽也在醞釀補(bǔ)齊管理層，為發(fā)展組建更好的管理團(tuán)隊(duì)。

近期，有媒體報(bào)道稱(chēng)，國(guó)聯(lián)人壽原總經(jīng)理趙雪軍將赴任財(cái)信吉祥人壽總經(jīng)理一職。如獲批，他將成為財(cái)信吉祥人壽第四位總經(jīng)理。

據(jù)悉，早在2022年9月，周江軍因個(gè)人原因辭去財(cái)信吉祥人壽總經(jīng)理職務(wù)后，這一職位就一直空缺。雖然為保證公司日常經(jīng)營(yíng)管理，在選聘到合適總經(jīng)理人選之前，財(cái)信吉祥人壽曾授權(quán)孫安明代行總經(jīng)理職權(quán)，但2023年6月，財(cái)信吉祥人壽就發(fā)文免去孫安明所有職務(wù)。也就是說(shuō)，如果趙雪軍正式獲任，財(cái)信吉祥人壽長(zhǎng)達(dá)三年的總經(jīng)理空缺狀態(tài)也將結(jié)束。

對(duì)于新人的到來(lái)，市場(chǎng)總會(huì)充滿(mǎn)期待。未來(lái)，財(cái)信吉祥人壽將如何發(fā)展，又會(huì)有哪些挑戰(zhàn)？

從經(jīng)營(yíng)層面看，近年來(lái)的財(cái)信吉祥人壽長(zhǎng)期保持盈利。數(shù)據(jù)顯示，2019—2023年，其凈利潤(rùn)分別為0.23億元、2.55億元、2.46億元、0.83億元、0.23億元。2024年，受準(zhǔn)備金折現(xiàn)率變化的影響，財(cái)信吉祥人壽虧損3.75億元。

財(cái)信吉祥人壽解釋稱(chēng)，2024年以來(lái)市場(chǎng)利率中樞持續(xù)下行，在負(fù)債端需要增提大額會(huì)計(jì)準(zhǔn)備金，從而侵蝕利潤(rùn)，這是當(dāng)下壽險(xiǎn)行業(yè)普遍面臨的問(wèn)題。截至2024年9月底，公司累計(jì)增提的準(zhǔn)備金直接減少了公司利潤(rùn)近5億元。好在隨著市場(chǎng)回暖，截至2025年第三季度末，其凈利潤(rùn)達(dá)到6.73億元。

不過(guò)，從業(yè)務(wù)層面看，早年財(cái)信吉祥人壽憑借大力推廣理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品，迅速搶占市場(chǎng)規(guī)模。隨著理財(cái)型產(chǎn)品到期，近幾年財(cái)信吉祥人壽面臨著巨大的壓力。據(jù)其2025年第三季度償付能力報(bào)告顯示，2025年前三季度退保金額居前三位的產(chǎn)品均為萬(wàn)能險(xiǎn)，退保金合計(jì)達(dá)5.87億元。

聯(lián)合資信曾表示，2025年上半年，財(cái)信吉祥人壽產(chǎn)品轉(zhuǎn)型面臨一定壓力，疊加同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，原保費(fèi)收入及市場(chǎng)份額有所下降，需關(guān)注產(chǎn)品轉(zhuǎn)型及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)其業(yè)務(wù)拓展的影響。

值得一提的是，財(cái)信吉祥人壽曾提出中長(zhǎng)期期交標(biāo)保目標(biāo)，即2025—2026年將計(jì)劃保持每年12%增速；銀保躉交計(jì)劃方面，2025—2026年計(jì)劃暫停躉交業(yè)務(wù)。

財(cái)信吉祥人壽董事長(zhǎng)楊光在2024年年底時(shí)曾公開(kāi)表示，要打造區(qū)域領(lǐng)先、特色鮮明的“專(zhuān)而優(yōu)”的壽險(xiǎn)公司，著重夯實(shí)區(qū)域壽險(xiǎn)龍頭根基。而這些目標(biāo)也將落在新的管理層身上，未來(lái)的財(cái)信吉祥人壽將如何走，值得關(guān)注。