“中?！笔奈澧谌松黼U(xiǎn)渠道轉(zhuǎn)型、防利差損、健康養(yǎng)老多線發(fā)力！

“十四五”規(guī)劃在今年收官。站在這一時(shí)點(diǎn)回顧過去五年，我國全球第二大保險(xiǎn)市場(chǎng)的地位更加穩(wěn)固，綜合實(shí)力持續(xù)提升。其中，貢獻(xiàn)保費(fèi)收入規(guī)模最大的人身險(xiǎn)板塊，行業(yè)生態(tài)深度改寫，有“喜”也有“痛”。

這五年，人身險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)一步深入?yún)⑴c多層次醫(yī)療保障體系建設(shè)，通過第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)、大病保險(xiǎn)、普惠保險(xiǎn)、長(zhǎng)期護(hù)理險(xiǎn)等創(chuàng)新，推動(dòng)養(yǎng)老、醫(yī)療、康復(fù)、護(hù)理等服務(wù)供給與需求有效對(duì)接。

這五年，行業(yè)掀起個(gè)人營(yíng)銷體制改革，去“人海”鑄“精兵”，代理人數(shù)量比2019年的歷史峰值下降超七成。同時(shí)，銀保渠道與經(jīng)代渠道也換擋調(diào)速，全面實(shí)施“報(bào)行合一”政策，新單銷售有所承壓。

這五年，增額終身壽險(xiǎn)預(yù)定利率連續(xù)三年下調(diào)，人身險(xiǎn)公司紛紛打響“利差保衛(wèi)戰(zhàn)”，產(chǎn)品逐漸向分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型。“報(bào)行合一”政策的實(shí)施雖沖擊新單保費(fèi)增長(zhǎng)，但有利于降低險(xiǎn)企負(fù)債端成本。

這五年間，人身險(xiǎn)行業(yè)還經(jīng)歷了“開門紅”剎車變局、產(chǎn)品定價(jià)制度調(diào)整、“退金令”頒布等?？梢哉f，一系列改革觸及了制約行業(yè)發(fā)展的深層次問題，雖有陣痛，但也為人身險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展積蓄動(dòng)能。

養(yǎng)老、健康領(lǐng)域雙突破

“十四五”時(shí)期我國保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展情況，可以用“體量更大、健康度更高”來簡(jiǎn)單總結(jié)。

9月下旬，在國新辦舉行的“高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會(huì)上，金融監(jiān)管總局披露的數(shù)據(jù)顯示，這五年，我國保險(xiǎn)業(yè)綜合實(shí)力持續(xù)提升：

2024年保險(xiǎn)業(yè)原保費(fèi)收入5.7萬億元，較2020年增長(zhǎng)26%，在全球總保費(fèi)中份額占比保持在10%以上；行業(yè)累計(jì)賠付9萬億元，較“十三五”時(shí)期大增61.7%；行業(yè)總資產(chǎn)突破40萬億元，較2020年末更是大增72%。

行業(yè)發(fā)展離不開制度的持續(xù)完善。加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)、出臺(tái)新“國十條”，是這五年行業(yè)改革的關(guān)鍵詞。在人身險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)等重點(diǎn)領(lǐng)域，改革亦路徑清晰、成果顯著。

作為保費(fèi)收入規(guī)模最大的板塊，人身險(xiǎn)業(yè)更多對(duì)應(yīng)著人民群眾“病有所醫(yī)、老有所養(yǎng)、弱有所扶”的現(xiàn)實(shí)需求?！笆奈濉逼陂g，《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》《關(guān)于大力發(fā)展商業(yè)保險(xiǎn)年金有關(guān)事項(xiàng)的通知》《關(guān)于推動(dòng)健康保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》等文件先后下發(fā)，推動(dòng)行業(yè)在養(yǎng)老、健康等領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展。

在政策指引下，人身險(xiǎn)業(yè)積極參與多層次社會(huì)保障體系建設(shè)，不斷豐富養(yǎng)老險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、普惠險(xiǎn)等多元供給，發(fā)揮人身風(fēng)險(xiǎn)減量管理作用，“保險(xiǎn)+服務(wù)”的價(jià)值鏈亦有效延伸。

其中，在養(yǎng)老險(xiǎn)領(lǐng)域，“十四五”期間一個(gè)標(biāo)志性事件是2022年底個(gè)人養(yǎng)老金啟動(dòng)實(shí)施（即養(yǎng)老保險(xiǎn)體系“第三支柱”），意味著我國多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。2024年10月，監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布《關(guān)于大力發(fā)展商業(yè)保險(xiǎn)年金有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求保險(xiǎn)業(yè)積極參與養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱建設(shè)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年11月底，已有超7200萬人開立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶；2024年，商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模突破千億元。

在健康險(xiǎn)領(lǐng)域，既包括純粹的商業(yè)健康保險(xiǎn)，也包括服務(wù)社會(huì)保險(xiǎn)（例如城鄉(xiāng)居民大病保險(xiǎn)、長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)）的社商合作型健康保險(xiǎn)，還有帶有一定政策支持的城市定制型商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)（“惠民?！保?。

公眾熟悉的“現(xiàn)象級(jí)”產(chǎn)品惠民保，在過去幾年呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，其具有“低門檻、高保障”的特性，也是人身險(xiǎn)普惠業(yè)務(wù)發(fā)展的代表。

陷入新單保費(fèi)規(guī)模增長(zhǎng)乏力困局的重疾險(xiǎn)則加速創(chuàng)新。為破解“高保費(fèi)”與年輕客群“有限支付能力”的矛盾，行業(yè)積極探索階梯保費(fèi)、輕量化設(shè)計(jì)等新型方案。就在今年國慶假期前夕，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)健康保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，其中“支持監(jiān)管評(píng)級(jí)良好的保險(xiǎn)公司開展分紅型長(zhǎng)期健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)”被業(yè)內(nèi)視為“分紅型重疾險(xiǎn)”回歸的信號(hào)。

數(shù)據(jù)顯示，城鄉(xiāng)居民大病保險(xiǎn)已服務(wù)12.2億城鄉(xiāng)居民，長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)覆蓋1.8億人，五年來商業(yè)健康險(xiǎn)為患病人群累計(jì)支付1.8萬億元經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。

同時(shí)，行業(yè)更深度融入醫(yī)康養(yǎng)賽道，“保險(xiǎn)+康養(yǎng)服務(wù)”模式已是行業(yè)共識(shí)。頭部險(xiǎn)企率先打造大健康生態(tài)，打出差異化競(jìng)爭(zhēng)牌。如以“支付方+服務(wù)方”雙輪驅(qū)動(dòng)，整合醫(yī)療、健康、養(yǎng)老資源，推動(dòng)“產(chǎn)品+服務(wù)”的模式深度融合，提升客戶黏性與留存率，也為行業(yè)轉(zhuǎn)型與社商融合提供新路徑。

“利差保衛(wèi)戰(zhàn)”下的產(chǎn)品轉(zhuǎn)型

說到這幾年的變化，繞不開的還有伴隨市場(chǎng)邁入低利率環(huán)境，人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率連續(xù)三年下調(diào)，這在歷史上都較為罕見。

第一次在2023年7月，普通型人身險(xiǎn)預(yù)定利率從3.5%降至3%，分紅險(xiǎn)從2.5%降至2%。第二次是2024年9月，普通型人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限降至2.5%，同年10月起，新備案的分紅型人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2%，新備案的萬能型人身險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率上限為1.5%。第三次在2025年8月，普通型人身險(xiǎn)預(yù)定利率上限進(jìn)一步降至2%，分紅型人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率調(diào)整為1.75%，萬能型人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率調(diào)整為1%。

值得一提的是，觸發(fā)第三次調(diào)整的是新“定價(jià)坐標(biāo)”。

2025年1月，金融監(jiān)管總局下發(fā)《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制：當(dāng)在售普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)兩個(gè)季度比預(yù)定利率研究值高25個(gè)基點(diǎn)及以上時(shí)，要及時(shí)下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，反之則可以適當(dāng)上調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值。

而下調(diào)預(yù)定利率及建立動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，均有助于險(xiǎn)企在低利率環(huán)境下及時(shí)防范“利差損”風(fēng)險(xiǎn)。由于前期存量保險(xiǎn)產(chǎn)品利率依然在較高存續(xù)，使得保險(xiǎn)資產(chǎn)端背負(fù)著較大壓力。國金證券研報(bào)指出，保險(xiǎn)業(yè)約78%的資產(chǎn)負(fù)債成本位于3%—4.025%區(qū)間。

由此，險(xiǎn)企紛紛打響“利差保衛(wèi)戰(zhàn)”，產(chǎn)品也隨之轉(zhuǎn)型。

此前，在債券收益率下行、權(quán)益市場(chǎng)震蕩加劇的背景下，消費(fèi)者儲(chǔ)蓄意愿增強(qiáng)，以增額終身壽險(xiǎn)為主的產(chǎn)品熱銷。為防范“利差損”風(fēng)險(xiǎn)，人身險(xiǎn)公司增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品逐漸向分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型，后者因“保證+浮動(dòng)”的收益機(jī)制，成為險(xiǎn)企近兩年的主推產(chǎn)品。有頭部上市險(xiǎn)企在2024年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，就預(yù)計(jì)全行業(yè)分紅險(xiǎn)占比將達(dá)到50%以上。

為防范人身險(xiǎn)公司利差損、費(fèi)差損風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管近年也在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、渠道銷售等方面出臺(tái)了系列規(guī)定，旨在引導(dǎo)行業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

可以預(yù)見的是，在適度寬松貨幣政策主導(dǎo)下，低利率市場(chǎng)環(huán)境仍將繼續(xù)。下調(diào)利率是應(yīng)對(duì)利差損的一項(xiàng)重要舉措，但需重視的是，已簽發(fā)的高利率保單的風(fēng)險(xiǎn)還沒有化解，同時(shí)，分紅險(xiǎn)要扛起大旗還面臨很多障礙，首當(dāng)其沖的就是市場(chǎng)上仍有相當(dāng)一部分分紅險(xiǎn)產(chǎn)品分紅實(shí)現(xiàn)率低于100%。

雖然可通過增加利率敏感型保險(xiǎn)產(chǎn)品來調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，但除了考慮政策的相關(guān)規(guī)定以外，還要考慮兩個(gè)主要現(xiàn)實(shí)問題：一是經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，獲得高質(zhì)量投資標(biāo)的的難度大大增加；二是保險(xiǎn)公司自身的投資能力需要提高，增加收益穩(wěn)定性項(xiàng)目。監(jiān)管部門近年也通過豐富擴(kuò)展投資渠道，實(shí)行投資長(zhǎng)周期考核等，推動(dòng)市場(chǎng)主體降本增效，加快由追求速度和規(guī)模向以價(jià)值和效益為中心轉(zhuǎn)變。

全渠道換擋調(diào)速

對(duì)人身險(xiǎn)行業(yè)而言，“十四五”時(shí)期另一個(gè)深刻變化是全渠道的換擋調(diào)速——個(gè)人代理人渠道“瘦身革命”，銀保和經(jīng)代渠道全面落實(shí)“報(bào)行合一”。

2019年監(jiān)管啟動(dòng)“清虛提質(zhì)”，曾創(chuàng)造過近千萬人力盛況的個(gè)險(xiǎn)渠道，從2019年912萬人的巔峰值連續(xù)下滑至200多萬，這樣算下來，平均每天有近4000名代理人離開行業(yè)。不過目前行業(yè)已整體進(jìn)入“筑底”時(shí)刻，釋放出企穩(wěn)信號(hào)。2024年，A股五大上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)公司代理人數(shù)量同比降幅從2023年的13.63%收窄至2.71%。

一邊去“人海”，一邊鑄“精兵”。險(xiǎn)企普遍深入推進(jìn)銷售隊(duì)伍專業(yè)化、職業(yè)化、綜合化轉(zhuǎn)型，新增人力和績(jī)優(yōu)人力亦呈回暖態(tài)勢(shì)。據(jù)行業(yè)統(tǒng)計(jì)，2025年上半年，五大上市險(xiǎn)企核心個(gè)險(xiǎn)渠道增長(zhǎng)乏力，保費(fèi)規(guī)?！霸靥げ健?，但憑借“提質(zhì)增效”推動(dòng)新業(yè)務(wù)價(jià)值逆勢(shì)提升，有險(xiǎn)企代理人渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)17%。

另一個(gè)重磅改革是“報(bào)行合一”落定。

2023年以來，監(jiān)管陸續(xù)發(fā)布一系列文件，共同構(gòu)成“報(bào)行合一”政策，并逐步明確具體監(jiān)管規(guī)則，先后在銀保和專業(yè)中介渠道推行“報(bào)行合一”，顯著降低了渠道的銷售費(fèi)用率。據(jù)金融監(jiān)管總局相關(guān)負(fù)責(zé)人披露，“報(bào)行合一”后，全行業(yè)相關(guān)渠道平均傭金水平較之前降低30%。

不過與此同時(shí)，“報(bào)行合一”也給銀保和中介渠道帶來了業(yè)績(jī)壓力。在率先落地政策的銀保渠道方面，大部分保險(xiǎn)公司受到負(fù)面沖擊較大。

為釋放市場(chǎng)活力、促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)，2024年4月，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，取消了“商業(yè)銀行每個(gè)網(wǎng)點(diǎn)在同一會(huì)計(jì)年度內(nèi)只能與不超過三家保險(xiǎn)公司開展保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)合作”的限制，有利于保險(xiǎn)公司擴(kuò)大合作銀行范圍，同時(shí)在“報(bào)行合一”的約束下實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與服務(wù)的有序競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。

從2025年上半年數(shù)據(jù)看，銀保渠道已憑借“報(bào)行合一”下的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型異軍突起，以產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型下的新單高速增長(zhǎng)一躍成為新的價(jià)值增長(zhǎng)引擎。這在中大型保險(xiǎn)公司身上表現(xiàn)得更為明顯。

“十五五”時(shí)期是承前啟后的關(guān)鍵五年，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展也仍處于重要機(jī)遇期，一是經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)為行業(yè)發(fā)展提供內(nèi)生動(dòng)力，二是人口老齡化為行業(yè)發(fā)展提供結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，三是技術(shù)范式的革命性突破為行業(yè)開拓式創(chuàng)新提供基礎(chǔ)。行業(yè)應(yīng)完善防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)效機(jī)制、穩(wěn)慎推進(jìn)全球資產(chǎn)配置、著力強(qiáng)化普惠服務(wù)能力，抓住這些關(guān)鍵改革方向，進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。