不跟美聯(lián)儲(chǔ)降息！日本央行宣布：維持利率不變！背后暗藏玄機(jī)？

不跟美聯(lián)儲(chǔ)降息！日本央行宣布：維持利率不變！背后暗藏玄機(jī)？
2025年09月19日 17:25 王爺說財(cái)經(jīng)
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王爺說財(cái)經(jīng)訊：最新議息會(huì)議結(jié)束，這一次，日本不再跟風(fēng)美國(guó)和美聯(lián)儲(chǔ)，日本央行“按兵不動(dòng)”：維持利率不變！

為何日本央行這次“按兵不動(dòng)”？背后到底有何考慮？今天我們就一起來看看！

01、日本央行維持利率不變！

9月19日消息，日本央行結(jié)束為期2天的議息會(huì)議，日本央行宣布：維持利率0.5%不變，連續(xù)第5次“按兵不動(dòng)”，但決定開始出售手中持有的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)！

具體數(shù)據(jù)來看，日本央行9名委員中，內(nèi)部投票罕見出現(xiàn)2票反對(duì)，這2名委員是高田創(chuàng)（Hajime Takata）、田村直樹（Naoki Tamura），這2個(gè)人力主加息25基點(diǎn)至0.75%。

對(duì)此，Saxo首席投資策略師——查納納（Charu Chanana）就分析評(píng)論稱：“高田創(chuàng)和田村直樹的反對(duì)意見凸顯日本央行內(nèi)部日益增長(zhǎng)的鷹派聲浪。雖然多數(shù)委員仍傾向于穩(wěn)健的政策路徑，但兩位委員投票反對(duì)今天的決定，表明日本央行內(nèi)部已就加速貨幣政策正常化進(jìn)行辯論。“

與此同時(shí)，日本央行還決定以每年約3,300億日元的速度向市場(chǎng)出售持有的交易所交易基金（ETF），另外還會(huì)以每年約50億日元的速度出售房地產(chǎn)投資信托基金（REIT）。

02、為何日本央行“按兵不動(dòng)”？

大家都知道，這一次，美聯(lián)儲(chǔ)就在本周宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，那么為何這一次，日本卻“按兵不動(dòng)”呢？

王爺說財(cái)經(jīng)認(rèn)為，這背后可能主要原因就以下3個(gè)方面！

第一、日本通脹“黏性”未消！

具體數(shù)據(jù)來看，目前日本核心CPI仍超3%，工資上漲支撐物價(jià)，所以，日本央行擔(dān)憂降息或助長(zhǎng)通脹反彈。

第二、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“撐腰”，不足以降息！

具體數(shù)據(jù)來看，二季度，日本GDP環(huán)比增0.8%，企業(yè)利潤(rùn)回暖，出口韌性超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇根基穩(wěn)固。

第三、日本政治博弈“加碼”！

如王爺說財(cái)經(jīng)之前就報(bào)道過，就在最近，日本首相——石破茂辭職引發(fā)政局動(dòng)蕩，央行避免政策突變引發(fā)市場(chǎng)恐慌。

對(duì)此，日本央行行長(zhǎng)——植田和男直言：“現(xiàn)在降息風(fēng)險(xiǎn)大于收益，需等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確認(rèn)！”

03、這對(duì)日本經(jīng)濟(jì)意味著什么？

最后一個(gè)問題：日本央行再次按兵不動(dòng)，這對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)意味著什么？

首先，日本股市短期承壓！

日本央行ETF拋售計(jì)劃引發(fā)日股跳水，日經(jīng)指數(shù)盤中跌1.6%，但長(zhǎng)期或倒逼市場(chǎng)健康化。

其次，日元走強(qiáng)，不利于出口！

日本央行決議后，美元兌日元急跌至147，利好日本進(jìn)口企業(yè)，緩解輸入型通脹。與此同時(shí)，日元升值擠壓制造業(yè)利潤(rùn)，豐田、索尼等出口巨頭面臨成本壓力。

再次，日本央行暗藏政策“鷹派”信號(hào)！

如上，日本央行內(nèi)部有兩票反對(duì)票，這暗示內(nèi)部鷹派崛起，市場(chǎng)押注10月或再加息至0.75%。

對(duì)此，香港L&G資產(chǎn)管理指出，日本短期利率沒變，但要出脫資產(chǎn)加上兩票贊成加息，就代表鷹派出線。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)日前才降息一碼，日元可能因此會(huì)變得比較強(qiáng)勢(shì)一點(diǎn)。

而三菱UFJ研究與顧問公司則分析評(píng)論稱，這次ETF出售的時(shí)機(jī)點(diǎn)有些意外，剛好是日本股市創(chuàng)下新高以及投資人操作愈來愈謹(jǐn)慎的時(shí)刻。雖然是利空，但減持ETF是正確的作法，因?yàn)槿毡狙胄幸袚?dān)民間企業(yè)信貸的風(fēng)險(xiǎn)，本身來說就是一種不尋常的狀況。

最后，瑞穗證券認(rèn)為，日本央行維持政策利率不變，但發(fā)表偏向鷹派的聲明。這次最重要的動(dòng)作，就是分階段減持日本央行握有的ETF，以及日本REIT。預(yù)計(jì)資產(chǎn)出售可望拉抬短期和中期的債券利率，但長(zhǎng)期和超長(zhǎng)期的利率，主要還是要由期限溢酬（term premia）來主導(dǎo)。

對(duì)此，你怎么看？你認(rèn)為，為何日本央行這次按兵不動(dòng)？歡迎留言評(píng)論！

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