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8月物價出爐：核心CPI連續4個月回升內需改善顯著

國家統計局10日發布的數據顯示，2025年8月份，全國居民消費價格指數(CPI)同比下降0.4%，環比持平。工業生產者出廠價格指數(PPI)同比下降2.9%，降幅較上月收窄0.7個百分點，環比則由下降0.2%轉為持平，結束了連續8個月的下行態勢。

數據顯示，8月CPI同比下降0.4%，城市下降0.3%，農村下降0.6%；食品價格下降4.3%，非食品價格上漲0.5%；消費品價格下降1.0%，服務價格上漲0.6%。1-8月平均，全國居民消費價格比上年同期下降0.1%。

8月份，消費市場運行總體平穩，居民消費價格指數(CPI)環比持平，同比下降0.4%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.9%，漲幅連續第4個月擴大。

國家統計局城市司首席統計師董莉娟指出，CPI同比由平轉降，主要是上年同期對比基數走高疊加本月食品價格漲幅低于季節性水平所致。從翹尾看，上年價格變動對本月CPI同比的翹尾影響約為-0.9個百分點，下拉影響比上月擴大0.4個百分點；從新漲價看，本月CPI環比持平，低于季節性水平約0.3個百分點。二者共同導致CPI同比走低。

東方金誠研究發展部執行總監馮琳認為，近期促消費政策對汽車、家電等商品價格支撐作用明顯。預計9月CPI環比將恢復正增長，同比會由負轉正，升至0.1%附近，四季度CPI同比有小幅上行趨勢。當前國內物價水平穩中偏弱，其中消費需求不足是主要原因。這為接下來貨幣、財政政策持續加力促消費，有力對沖外部波動提供了充分的政策空間。

8月份，PPI同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7個百分點，今年3月份以來首次收窄。從環比看，PPI由上月下降0.2%轉為持平，結束了連續8個月的下行態勢。

生產資料價格環比上漲0.1%，生活資料價格下降0.1%。部分能源和原材料行業價格環比由降轉漲。煤炭加工價格由上月下降4.7%轉為上漲9.7%。煤炭開采和洗選業價格由下降1.5%轉為上漲2.8%。黑色金屬冶煉和壓延加工業價格由下降0.3%轉為上漲1.9%。

國家統計局指出，8月PPI降幅收窄，除受上年同期對比基數走低影響外，我國加緊實施更加積極有為的宏觀政策，一些行業價格呈現積極變化。一是國內市場競爭秩序持續優化帶動相關行業價格同比降幅收窄；二是發展新動能穩步成長帶動相關行業價格同比回升；三是升級類消費需求增加拉動部分行業價格同比上漲。

馮琳指出，我們判斷9月PPI同比降幅會進一步收窄至-2.3%左右。往后看，在去年同期基數下行，反內卷政策限制部分行業產能釋放，以及穩增長政策有望發力等因素影響下，四季度PPI同比降幅有望收窄至-2.0%以內，但轉正的難度比較大。

“后續來看，PPI同比或從8月份開始進入回升周期。”華創證券分析，第一，低基數的影響。去年8月和9月份，PPI環比分別下跌0.7%和0.6%，為今年后續兩個月PPI同比的回升提供了非常有利的低基數條件。第二，“反內卷”或將帶動國內市場競爭秩序持續優化，進而帶動相關行業價格改善。本輪反內卷的政策部署層次高、涉及的行業范圍廣，市場競爭秩序的持續優化會帶動相關行業價格改善，這在7月份的物價中已經有所體現，預計反內卷政策還將在后續持續地、逐步地推動價格合理回升。第三，經濟循環的改善，也預示PPI同比的觸底回升。