新購子公司拖累業績，威帝股份又要“買買買”

威帝股份再次計劃外延式并購，實現產業鏈延伸。公司2024年通過收購阿法硅等一系列措施實現扭虧，成功“摘星脫帽”，但受阿法硅銷售訂單不及預期、新業務毛利率較低等因素影響，威帝股份今年以來盈利明顯回落。

來源：攝圖網

威帝股份再啟并購，與標的下游領域部分重合

12月8日、9日，威帝股份（603023.SH）股價收獲兩連板，10日創出5.9元/股的年內新高。

消息面上，12月8日盤后，威帝股份披露籌劃重大資產重組暨簽署《股權收購意向性協議》公告。公司擬受讓江蘇玖星精密科技股份有限公司（以下簡稱：玖星精密）控股股東江蘇智越天成企業管理有限公司（以下簡稱：智越天成）51%股權，同時受讓玖星精密部分股權，預計收購玖星精密股權對應的表決權比例不低于51%，從而取得玖星精密的控制權。

公告顯示，玖星精密從事精密金屬零部件的研發、生產與銷售業務，主要產品包括嵌入式鉸鏈、精密滑軌等，產品主要用于中高端家電等領域。

玖星精密成立于2017年，公司總部位于江蘇泰州，擁有江蘇、山東、安徽、湖北等多個生產基地，旗下有十余家子公司。玖星精密微信公眾號“玖星集團”介紹，在過去幾年時間里，公司逐漸在汽車零配件及其他相關領域站穩了腳跟。公司研發生產的鉸接式機器人關節模組主要應用于機器人精密傳動與運動控制環節，在工業機器人核心部件領域展現出強勁的技術實力。

從公開信息來看，不排除玖星精密曾有謀劃上市的想法。據玖星精密微信公眾號，2025年1月，玖星精密召開2024年度經營分析會暨2025年度經營計劃會議，IPO機構和信息化管理咨詢團隊等人員出席了該會議。

今年3月，玖星精密完成股改，變更為股份有限公司，公司注冊資本從2094.50萬元變更為8000萬元。今年8月，公司注冊資本增加至如今的8282.35萬元。

股權結構來看，玖星精密共有8名股東，前四大股東智越天成、泰州玖星元創管理咨詢合伙企業（有限合伙）（以下簡稱：玖星元創）、胡濤、泰州玖星英才管理咨詢合伙企業（有限合伙）（以下簡稱：玖星英才）分別持股46.12%、32.28%、9.22%和4.61%。

威帝股份已與胡濤、萬紅娟簽署《股權收購意向性協議》。據工商信息，胡濤除了直接持股9.22%外，還持有智越天成70%股權、玖星元創10.09%的份額、玖星英才83%的份額。萬紅娟則持有智越天成30%股權。

協議約定，本次交易交割前，玖星精密擬在適當的時間進行部分調整，包括但不限于將股份有限公司變更為有限責任公司、將玖星元創和玖星英才各合伙人間接持有公司股份/股權調整為直接持有。

威帝股份系國內汽車電子控制產品供應商，與玖星精密下游領域部分重合。本次交易尚處于初步籌劃階段，威帝股份初步預計無法在2025年內完成，不會對公司2025年業績產生影響。

頻繁收購話題不斷，收購標的竟公開抗議

近年來，威帝股份已籌劃多起收購，曾發生董事反對、終止收購以及標的公司公開抗議等情形。

2024年12月，威帝股份完成收購阿法硅51%股權，交易對價為4165.42萬元。阿法硅主要提供中控顯示屏、儀表顯示屏產品，威帝股份表示，通過本次收購將擴大在乘用車領域的市場份額。

收益法下，阿法硅股權評估值增值率近5倍。威帝股份董事郁瓊曾對該起收購投了反對票，理由是標的收購價格按收益法估值確定，高估值且沒有業績承諾和補償措施，可能給公司帶來經營風險。

2023年7月，威帝股份曾計劃收購蘇州寶優際科技股份有限公司（證券簡稱：寶優際；證券代碼：833952.NQ，已摘牌）100%股份，置入新能源電池安全功能器件資產。

資料顯示，寶優際于2018年4月從新三板摘牌。同年6月，金冠股份（300510.SZ）披露重組停牌公告，公司擬以現金或發行股份的方式收購寶優際51%以上的股份。不過，該重組籌劃數月后于2018年11月以失敗告終。

威帝股份計劃收購寶優際事宜也在2024年6月終止，終止原因為收購事宜籌劃歷時較長，市場環境發生了較大變化。

此外，2021年12月，威帝股份曾計劃收購上海飛爾汽車零部件股份有限公司（證券簡稱：飛爾股份；證券代碼：874062.NQ，已摘牌）100%股權，標的公司預估交易價格為4.20億元，構成重大資產重組。2016年9月，招商證券曾對飛爾股份進行IPO上市輔導，該輔導工作于2018年終止。

飛爾股份專注于汽車內飾塑料件、內飾總成的研發、生產和銷售，威帝股份曾表示，擬通過本次重大資產重組，實現公司產業鏈延伸，提高盈利能力。不過，收購飛爾股份的計劃已在2022年6月終止。威帝股份披露的終止原因為受市場環境等因素影響，現階段繼續推進重大資產重組的條件尚不成熟。

同樣在2022年6月，飛爾股份在其官網上發布《致全體客戶、員工及股東的公開信》，并稱“對威帝股份所述終止理由表示難以理解且無法接受，就威帝股份公然違反交易協議約定及誠實信用原則的不正當行為提出嚴正抗議”。

新購子公司訂單不及預期，三季報增收不增利

威帝股份于2015年上市，上市當年營業收入約2億元，歸母凈利潤約8000萬元。到了2023年，公司營收規模已經下滑至5299.5萬元，歸母凈利潤也下滑至-1574萬元，出現上市后的首個虧損。

因2023年度經審計的扣除非經常性損益前后的凈利潤均為負值，且扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入后的營業收入低于1億元，威帝股份股票于2024年5月被實施退市風險警示。

2024年，威帝股份通過剝離虧損資產、收購阿法硅股權等實現扭虧，歸母凈利潤及扣非歸母凈利潤分別為505.55萬元和415.28萬元，營收增至6523.57萬元。2025年6月，公司撤銷退市風險警示。

威帝股份主營汽車電子產品，產品包括CAN總線系統、汽車組合儀表、智能座艙系統等系列產品，適用于各種客車、卡車、特種車系列。收購阿法硅助力公司進入乘用車賽道，2025年，公司增加了乘用車電子產品和光導注塑件產品業務，有效提升了整體營業收入。

今年前三季度，威帝股份營收為1.10億元、同比增長138.73%，歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為70.58萬元和23.48萬元，同比分別下降80.11%和92.40%。盈利主要受產品毛利率下降、銀行存款利息收入減少、信用減值損失增加等影響。

威帝股份曾在2025年半年度業績預減公告中提及，新增的乘用車電子產品和光導注塑件產品業務毛利率低于商用車電子產品毛利率，導致公司綜合毛利率下降。同時，公司2024年底并表的子公司阿法硅銷售訂單不及預期，出現虧損。

根據三季報數據計算，威帝股份2025年前三季度的綜合毛利率為17.12%，而2024年為26.57%。