“守、衡、智”，養老理財的范式變遷

2025年10月，國家金融監督管理總局印發《關于促進養老理財業務持續健康發展的通知》，在穩步擴大試點范圍的同時，從產品設計、服務創新、內部管理、產業支持與風險防控等維度提出了系統化要求，勾勒出養老理財高質量發展的政策框架，為養老金融市場注入新的發展動能。同月，貝萊德建信理財依托全球資管經驗與本土市場洞察，聯合中國建設銀行發布《2025中國養老金金融白皮書》，系統分析我國養老金融市場的結構特征、投資者行為偏好與第三支柱發展空間，為相關政策落地與行業實踐提供了具有實證價值的參考藍圖。

一、行業轉型：從產品覆蓋轉向質量競爭

政策的精準引導與機構的專業探索同頻共振，共同推動中國養老理財市場從“有沒有”的起步探索，向“好不好”的質量競速期跨越。市場關注重點也從早期的產品落地和可行性驗證，進一步轉向對資產配置邏輯、風險管理能力與長期可持續性的綜合評判機制。這一轉變讓養老理財的價值內核愈發清晰—其核心價值不在于短期收益的博弈，而在于穿越經濟周期波動、實現長期養老期許的底層能力。

基于養老理財“長期、穩健、適配”的本源特征，“守、衡、智”三位一體的發展路徑為行業提供了一條可供探索的發展框架。其中，“守”是根基，聚焦夯實資產穩健底座，通過優質資產篩選與長期視角布局，構筑穿越周期的價值防線；“衡”是核心，通過風險預算與收益目標保持資產配置的動態平衡；“智”是引擎，以科技賦能提升投資管理精度與服務適配效率。

二、“守”之路徑：錨定資產質量，夯實長期穩健底座

養老資金的本質是“數年積累、終身使用”，既要抵御通脹侵蝕實現購買力保值，又要規避過度波動影響投資體驗，這決定了“穩健”必須成為產品設計的底色。但養老理財試點階段的探索早已證明，對于養老理財而言，真正的“守”絕非被動規避風險，而在于錨定資產質量與長期目標，構建確定性極強的財富守護體系。

貝萊德建信理財旗下的“貝安心2032養老理財產品1期”（以下稱“貝安心”），作為國內首只10年期養老理財試點產品，將“守”的理念精準融入產品設計之中。在資產質量上，產品秉持“穩中擇優”的原則，設定嚴格的底層資產準入標準，重點配置具備國家信用級別的國債、政金債等債券，從源頭上防范信用風險；并以“持有至到期”策略為核心，淡化短期市場波動的影響，構建覆蓋全投資周期的穩健風險管理體系。在長期收益目標方面，通過系統化主動投資策略分析基本面、投資者情緒與宏觀政策環境，在嚴控風險與交易成本的前提下，力求實現長期、可持續的超額收益。數據顯示，“貝安心”自成立以來的年化收益率達6.28%，在51只同類養老理財試點產品中位列第一[1]，充分印證了養老理財真正的“守”，并非對于波動的回避，而是以優質資產為壓艙石、以長期視角為導航儀，通過結構優化與周期穿越，實現可持續增長。

三、“衡”之路徑：在風險秩序中尋找收益平衡

如果說“守”為養老理財筑牢了扎實根基，那么“衡”便是校準風險與收益的核心邏輯。養老資金的長期屬性與投資者風險偏好的分層差異，決定了產品設計不能走“一刀切”的極端：既不能因追求安全而陷入收益停滯，也不能為博取高收益而忽視風險邊界，找到“風險可控、收益適配”的可持續平衡，是養老理財的關鍵命題。

貝萊德建信理財的“貝嘉目標風險產品”，正是以“目標風險”為核心錨點，給出了這一命題的破局方案。在產品成立之初便確立相對穩健的投資風格，通過運用目標導向型投資策略，使得產品在追求相對穩健收益的同時，能夠有效地管理風險，從而為投資者提供更為全面和精準的投資解決方案。所提供的個人養老金L份額，則可以享受產品費率和稅費方面的優惠。該產品A份額與L份額自成立以來年化收益率分別達4.33%與4.54%，位于同類養老理財產品前列；而年化波動率則被有效控制在1.520%與1.524%的相對低位[2]，這一收益與風險的優化配比，不僅體現了產品出色的長期收益積累潛力，更印證了目標風險策略在滿足養老理財穩健需求方面的有效性與適配價值。

四、“智”之路徑：科技驅動下的精準管理與溫度服務

“智”的價值在于科技力量對投資管理和客戶服務體系的雙向重塑。在利率下行與波動常態化環境下，智能投研、風險預測模型與數字化服務能力，正成為頭部理財機構提升投資效率與客戶體驗的關鍵驅動力。

貝萊德建信理財旗下“貝嘉智能心”是“智”的代表性實踐。該產品以“絕對收益”為目標，在R2中低風險等級的個人養老金產品中，創新性地引入少量股票資產，力求增厚收益；通過人工智能驅動的“風險分配模型”“權益擇時模型”等多維策略，實現股債動態優化。同時保持嚴格波動控制，滿足投資者“穩中求進”的需求。對于在低利率環境下，渴望獲取超越現金管理及短債產品的收益，同時規避較大凈值波動的投資者而言，形成了極具吸引力的解決方案。數據顯示，該產品A份額成立以來年化收益率達3.23%，個人養老金L份額為3.44%[3]；值得關注的是，其夏普比率位于同類產品平均水平之上，這意味著在單位風險維度下，產品能創造更具競爭力的收益，直觀印證了科技賦能帶來的風險調整后收益優勢。

五、結語

養老理財的價值，歸根結底在于陪伴與積累。面對多變的市場與漫長的養老周期，投資者需要的不是短期刺激，而是一份能夠信賴的穩健力量。“守”使財富扎根，“衡”令風險有序，“智”讓管理更具遠見。隨著制度體系的完善、產品創新的深化與科技能力的提升，養老理財正在實現從單一投資工具向綜合解決方案的重要轉變。這一轉變融合了專業配置、嚴謹風控、長期陪伴與智能服務，將為未來的養老生活預留充足空間，為財富的長期增長積蓄持久動能。

AD

注：

[1]數據來源：普益標準，產品成立于2022年5月10日，數據截至2025年10月30日。

[2]數據來源：普益標準，產品成立于2023年7月18日，數據截至2025年11月11日。

[3]數據來源：普益標準，產品成立于2025年4月15日，數據截至2025年11月11日。

免責聲明

本報告中的數據和信息均來源于各機構公開發布的信息，普益標準力求報告內容及引用資料、數據的客觀與公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。報告中的任何觀點與建議僅代表報告當日的判斷和建議，僅供閱讀者參考，不構成對買賣的出價或詢價，也不保證對做出的任何建議不會進行任何變更。理財有風險，投資需謹慎。本文涉及理財產品的過往業績不預示其未來表現，不構成理財產品業績表現的保證，我司未以明示、暗示或其他任何方式承諾或預測理財產品未來收益。對于因使用、引用、參考本報告內容而導致的投資損失、風險與糾紛普益標準不承擔任何責任。