東方修羅場：《K線成長記》照進現(xiàn)實

文 | 李德林

張齊春現(xiàn)在可以長舒一口氣了，他創(chuàng)辦的上市公司東方通走到了死亡邊緣，造假者黃永軍被證監(jiān)會抓了個現(xiàn)行，而他可以一家三口一起在家數(shù)錢，11.79億現(xiàn)金，一家三口不眠不休，要數(shù)幾十天。東方通5年間，通過重組換莊、財務(wù)造假，上演了現(xiàn)實版“K線修羅場”。

中紀(jì)委國家監(jiān)委駐證監(jiān)會紀(jì)檢監(jiān)察組與北交所共同出品的金融反腐微短劇《K線成長記》正在熱播，而曾經(jīng)的“通信安全龍頭”上市公司東方通正將《K線成長記》照進現(xiàn)實。2014年上市的東方通因連續(xù)4年財務(wù)造假，被證監(jiān)會處以2.29億的天價罰單，實控人被處以10年禁入市場，公司可能被深交所強制退市。從財務(wù)造假到欺詐發(fā)行，這是一場精心策劃的騙局。

東方通2014年上市后，其實際控制人張齊春一家三口限售期36個月，期間，最高漲到141.2元，到了2016年1月，股價開始暴跌，單月跌幅超過34%。2016年2月，股價再跌將近20%。距離解禁期還有一年時間，眼見著股價一跌綿綿無絕期，張齊春決定拯救股價。他看上了大數(shù)據(jù)信息安全產(chǎn)品及解決方案公司微智信業(yè)，以5.51億收購微智信業(yè)100%股權(quán)。

微智信業(yè)的收購以定增方式進行的，其實控人黃永軍獲得了東方通928.64萬股。后經(jīng)轉(zhuǎn)增及少量增持，黃永軍持東方通6.72%的股權(quán)。并購重組往往能獲得市場的追捧，東方通在收購后股價最高拉升到83元以上，可是2017年老股東解禁的預(yù)期，令股價從2016年12月開始稀里嘩啦地下跌，當(dāng)月跌幅超過19%，2017年1月跌幅超過14%，4月跌幅超27%。

張齊春作為東方通的實控人在股價大跌的過程中沒有進行增持，相反通過微智信業(yè)收購進入的黃永軍在小幅的增持，市場對張齊春一家三口的減持持悲觀態(tài)度。這種悲觀在2017年5月蔓延，當(dāng)月股價下跌超過57%，跌破2016年的定增價17.96元，更跌破了2014年的22元上市發(fā)行價。2017年10月31日，黃永軍決定在未來六個月內(nèi)增持不低于1000萬股。

黃永軍昭告天下要增持總股本的3.61%股權(quán)時，東方通當(dāng)天的收盤價為14.29元，以2016年的定增定價看，黃永軍賬面出現(xiàn)了虧損。黃永軍在2017年11月進行了兩筆增持，合計增持2.02%。同期，張齊春與其子通過6筆大宗交易賣出了2%的東方通股份。到了12月公告還要在未來六個月內(nèi)減持不超過3%的東方通股份。彼時，張齊春一家還持有12.21%的東方通股份。

好戲終于要開始了。

2018年1月16日，張齊春與黃永軍簽署《表決權(quán)委托協(xié)議》，張齊春將持有的東方通12.21%的表決權(quán)與提案權(quán)授權(quán)給黃永軍，作為其唯一與排他代理人。如此一來，黃永軍接受張齊春的表決權(quán)委托后，將擁有東方通21.09%股份的表決權(quán)，取得東方通的實際控制權(quán)黃永軍開始謀劃在東方通搞個大動作，當(dāng)年12月收購了泰策科技100%的股權(quán)，成為其造假的工具。

2019年至2022年期間，東方通通過泰策科技虛構(gòu)業(yè)務(wù)、提前確認收入等方式虛增收入4.32億，虛增利潤3.14億。黃永軍作為造假總指揮還是很有藝術(shù)的，虛增收入占當(dāng)期營收保持在12%以上，最高不超過18%，而虛增利潤的幅度前三年占當(dāng)期利潤總額35%以下，2022年不知道是最后一搏，還是之前給自己挖的坑實在填不平了，虛增利潤占當(dāng)期利潤總額的219%以上。

黃永軍為啥要不斷造假呢？想圈錢啊。

2022年6月開始，東方通就多次說要定增募資，到了2022年11月15日終于獲得了定增注冊批復(fù)。到了2023年6月7日，發(fā)行1.06億股，募集了21.99億。而定增的財務(wù)數(shù)據(jù)從2019年至2021年的，被證監(jiān)會認定為用造假數(shù)據(jù)進行欺詐發(fā)行。而在造假的過程中，黃永軍還在不斷增持東方通的股票，到2021年4月，正式成為東方通的實控人，而張齊春則在跑路。

東方通從2019年開始造假，對于黃永軍來說是想搞一大筆錢。而對于張齊春一家三口來說，股價上漲，他們才能套現(xiàn)更多。2019年造假開始，東方通的股價果然開始上漲。當(dāng)年1月漲幅超過4%，2月漲幅超過36%，3月再漲22%。到了2019年9月，經(jīng)過三個季度的造假，整體業(yè)績預(yù)期已經(jīng)非常明確了，東方通的莊家們開始大幅拉升，當(dāng)月漲幅超過70%。

張齊春一家三口從2018年4月到2020年7月期間，不斷通過集中競價、大宗交易合計減持東方通1887萬股，占總股本的6.71%。按照上市公司監(jiān)管規(guī)則，投資者及一致行動人持有上市公司股份比例達到5%時，權(quán)益變動應(yīng)該公告的，可是張氏家族打槍的不要，悄悄地套現(xiàn)。不公告，也不停止套現(xiàn)行為。他們甚至還超額套現(xiàn)。深交所不得不發(fā)函監(jiān)管。

東方通從2014年上市以來，股東們累計套現(xiàn)超過29.5億，其中張氏家族套現(xiàn)11.79億，違規(guī)減持期間套現(xiàn)9.59億。黃永軍造假拉升股價，就是想在高位募集一大筆資金，而張齊春之所以把表決權(quán)委托給黃永軍，也就是方便黃永軍操控公司，反正造假的業(yè)績能刺激股價的上漲，自己正好可以在股價上漲期間套現(xiàn)走人，唯一受害者就是可憐的投資者們。

微短劇《K線成長記》中，主角兒海工高科董事長高穹光，為了在高位融資套現(xiàn)，除了找人拉股價，其業(yè)績造假到審計機構(gòu)都害怕了。東方通的修羅場里，有沒有人配合著黃永軍、張齊春他們拉股價？這個問題需要監(jiān)管進一步調(diào)查。倒是審計機構(gòu)大華會計師事務(wù)所沒有堅守底線，相反成了東方通造假的幫兇，連續(xù)多年出具的審計報告都是標(biāo)準(zhǔn)無保留的審計意見。

財務(wù)報表是上市公司的體檢報告，審計報告就是體檢報告的診斷意見，如果說體檢報告事關(guān)人的健康安全，那么審計報告則事關(guān)上市公司的財務(wù)健康安全，會影響到投資者的決策。尤其是公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率突然從行業(yè)平均的6.8次驟降至2.1次，經(jīng)營活動現(xiàn)金流連續(xù)三年與凈利潤嚴(yán)重背離，大華的審計師對審計報告還出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見，師娘教的審計課？

假的真不了。東方通造假后遺癥就是2023年巨虧6.73億，到了2024年再虧5.76億。2025年上半年虧損5500萬元。審計機構(gòu)終于給出具了無法表示意見的審計報告，原因是無法獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)，以判斷公司持續(xù)經(jīng)營能力相關(guān)的重大不確定性是否得到充分披露。說白了，就是審計機構(gòu)已經(jīng)舉手了，說，這家公司的業(yè)績咱沒法保真啊，你們小心為妙。

東方通的修羅場里，K線早已暴露出各方的野心與陰謀。

張齊春作為東方通的創(chuàng)始人，上市后股價一飛沖天，那個時候的K線猶如一枚榮譽勛章，市場的認可不僅僅是財富的增長，更是對其創(chuàng)業(yè)多年對產(chǎn)業(yè)貢獻的肯定?？稍诮饨诘絹碇?，股價不斷下挫，甚至腰斬，K線猶如一把刀，讓紙面財富灰飛煙滅，更讓創(chuàng)始人在股東面前顏面掃地。這樣的現(xiàn)實總是讓不少創(chuàng)始人開始焦躁不安，拉升股價成為他們的主要目標(biāo)。

張齊春選擇了跟黃永軍合作，收購了黃永軍的資產(chǎn)，引入成為東方通的股東、管理者，還將表決權(quán)等決定公司命運的股東權(quán)利托付給黃永軍，在黃永軍連續(xù)大規(guī)模造假期間，張齊春不僅沒有阻止，相反在造假營造的虛幻繁榮中趁著高股價進行套現(xiàn)。殊不知，他們的一切表演都在K線的翻滾中進入監(jiān)管的視線，結(jié)果是巨額的罰沒、禁入，上市公司將強行退市。

正如《K線成長記》中所言：K線是操縱者利益至上、結(jié)果為王的基準(zhǔn)線，卻也是交易監(jiān)管者最關(guān)注的主線。同時K線是合法投資和違規(guī)牟利之間的分界線。K線猶如天使，紅的讓人心動；K線又猶如魔鬼，綠的讓人心驚。讓人心動時，魔鬼往往藏在天使的面具下，東方通的實控人通過長達數(shù)年的造假，在有“看門人”之譽的中介機構(gòu)的襄助下，上演了一場奪命的戲。

現(xiàn)在好了，塵埃還未落定，股價已經(jīng)開始灰飛煙滅，數(shù)萬人的財富和夢想破滅了。東方通的財務(wù)造假、欺詐發(fā)行不是唯一，更不是終結(jié)。監(jiān)管者將真實案例改編成《K線成長記》這樣的微短劇，就是要讓歷史照進現(xiàn)實，照進市場的每一位參與者的心中，才能共同推動資本市場的健康發(fā)展，才能避免東方通這樣的悲劇不斷上演。面對東方通的悲劇，也許，老百姓會說，他們那些造假真是閻王爺拉二胡，鬼扯的很喲。