通威吃下麗豪清能：硅料行業(yè)集中度再提升 光伏洗牌邁入深水區(qū)

2026年3月10日，通威股份發(fā)布公告披露收購(gòu)麗豪清能100%股權(quán)的重組預(yù)案，這場(chǎng)光伏龍頭對(duì)百億級(jí)硅料企業(yè)的并購(gòu)，讓光伏行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革正式邁入深水區(qū)。在行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈承壓、產(chǎn)能供需失衡的背景下，此次并購(gòu)不僅是通威股份的戰(zhàn)略布局，更折射出光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邏輯的根本轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)化整合正成為行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的核心路徑。

此次并購(gòu)的背后，是光伏行業(yè)集體面臨的轉(zhuǎn)型困境，兩家交易主體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更是行業(yè)現(xiàn)狀的真實(shí)寫(xiě)照。作為全球高純晶硅龍頭，通威股份2025年度歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損90億元至100億元，行業(yè)階段性供應(yīng)過(guò)剩、產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌成為核心誘因。被收購(gòu)方麗豪清能同樣未能擺脫行業(yè)低谷，2024年至2025年，公司營(yíng)業(yè)收入從39.59億元下滑至26.51億元，凈利潤(rùn)連續(xù)兩年虧損，分別為-7.38億元、-3.79億元。對(duì)比2022年光伏高景氣時(shí)期麗豪清能138.49億元的估值，行業(yè)低谷期的估值縮水已成定局，而這也是當(dāng)下光伏行業(yè)多數(shù)企業(yè)的發(fā)展縮影。

從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，此次并購(gòu)是通威股份對(duì)稀缺產(chǎn)能的精準(zhǔn)戰(zhàn)略卡位。當(dāng)前國(guó)內(nèi)已明確不再新增多晶硅產(chǎn)能，低成本優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能成為行業(yè)核心稀缺資源，而通威股份的硅料產(chǎn)能擴(kuò)張步伐并未因虧損停滯，截至2025年半年度，其高純晶硅年產(chǎn)能已超90萬(wàn)噸。據(jù)研報(bào)測(cè)算，此次并購(gòu)?fù)瓿珊螅ㄍ煞莨枇袭a(chǎn)能將突破100萬(wàn)噸，全球市占率從30%提升至36%，在全球硅料供應(yīng)市場(chǎng)的核心地位進(jìn)一步穩(wěn)固。

地域布局與成本優(yōu)化，成為此次并購(gòu)的另一重戰(zhàn)略考量。通威股份現(xiàn)有硅料基地集中在四川、內(nèi)蒙古、云南等地，而麗豪清能扎根青海，依托當(dāng)?shù)刎S富的清潔能源和低廉的工業(yè)電價(jià)，形成了顯著的綠電成本優(yōu)勢(shì)，這對(duì)于高耗能的多晶硅生產(chǎn)而言，是降低綜合成本的關(guān)鍵。收購(gòu)?fù)瓿珊螅ㄍ煞菘蓪?shí)現(xiàn)跨區(qū)域產(chǎn)能調(diào)度優(yōu)化，進(jìn)一步拉大與二三線廠商的成本和規(guī)模差距，提升整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

核心人才的一脈相承，為此次并購(gòu)的順利整合奠定了基礎(chǔ)。麗豪清能董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理段雍曾長(zhǎng)期任職于通威股份及旗下永祥股份，是通威硅料核心技術(shù)“永祥法”迭代的關(guān)鍵推動(dòng)者，對(duì)通威的管理體系、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)有著深刻理解。這使得麗豪清能的技術(shù)基因、管理模式與通威高度契合，大幅降低了并購(gòu)后的整合成本，為產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)的快速釋放提供了保障。同時(shí)，麗豪清能在N型產(chǎn)品品質(zhì)、綠色低碳生產(chǎn)工藝上的優(yōu)勢(shì)，以及電子級(jí)高純晶硅的布局，也將豐富通威的產(chǎn)品矩陣，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的“強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈” 。

通威并購(gòu)麗豪清能并非孤立事件，而是光伏行業(yè)深度調(diào)整期的必然結(jié)果，行業(yè)正迎來(lái)新一輪市場(chǎng)化整合浪潮。中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年光伏制造端出現(xiàn)罕見(jiàn)下滑，1-10月多晶硅產(chǎn)量同比下降29.6%，為2013年以來(lái)首次；硅片產(chǎn)量同比下降6.7%，創(chuàng)下2009年以來(lái)的新低。應(yīng)用端受政策波動(dòng)影響，裝機(jī)量三季度同比大幅下降超50%，全產(chǎn)業(yè)鏈虧損的困境讓“反內(nèi)卷”成為行業(yè)主旋律。在此背景下，光伏行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)邏輯已從過(guò)去的“降價(jià)擠垮對(duì)手”，轉(zhuǎn)向龍頭企業(yè)主導(dǎo)的“并購(gòu)吸收對(duì)手”。TCL中環(huán)整合一道新能，通威股份此前籌劃收購(gòu)潤(rùn)陽(yáng)股份，此次落地對(duì)麗豪清能的并購(gòu)，頭部企業(yè)正利用資本優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)低谷期以較低成本整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。這種市場(chǎng)化整合，與行業(yè)探討的平臺(tái)公司收儲(chǔ)模式形成有效互補(bǔ)，既符合監(jiān)管部門(mén)引導(dǎo)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的導(dǎo)向，也成為產(chǎn)能出清的重要方式，標(biāo)志著光伏行業(yè)產(chǎn)能出清模式從被動(dòng)減產(chǎn)、行政干預(yù)，轉(zhuǎn)向主動(dòng)并購(gòu)與市場(chǎng)化整合。

行業(yè)整合的加速，也與政策層面的引導(dǎo)密切相關(guān)。2026年全國(guó)兩會(huì)期間，全國(guó)人大代表、通威集團(tuán)董事局主席劉漢元提出將光伏制造環(huán)節(jié)納入能源行業(yè)統(tǒng)籌管理的建議，直指當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)制造與應(yīng)用協(xié)同不足、產(chǎn)能供需周期性波動(dòng)、低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題 。而2026年1月出臺(tái)的光伏產(chǎn)品增值稅出口退稅取消政策，也從側(cè)面推動(dòng)行業(yè)告別低水平內(nèi)卷，轉(zhuǎn)向質(zhì)量與效益的競(jìng)爭(zhēng) 。在政策引導(dǎo)與市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)的雙重作用下，光伏行業(yè)正逐步形成“以需定產(chǎn)”的動(dòng)態(tài)平衡機(jī)制，產(chǎn)業(yè)集中度的提升成為必然趨勢(shì)。

對(duì)于通威股份而言，此次并購(gòu)的價(jià)值不僅在于規(guī)模的擴(kuò)張，更在于未來(lái)市場(chǎng)復(fù)蘇時(shí)的業(yè)績(jī)彈性。2026年政府工作報(bào)告首次提出“算電協(xié)同”，光伏作為算力中心綠色供能的核心，迎來(lái)全新應(yīng)用場(chǎng)景，掌握百萬(wàn)噸級(jí)硅料供應(yīng)的通威股份，有望在這一新藍(lán)海中占據(jù)先機(jī)。從行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，光伏度電成本的持續(xù)下降、全球裝機(jī)需求的穩(wěn)步增長(zhǎng)，以及“光伏+儲(chǔ)能”“光伏+新能源汽車(chē)”等融合應(yīng)用場(chǎng)景的豐富，為行業(yè)需求增長(zhǎng)提供了多重支撐，而頭部企業(yè)的規(guī)模化優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯。當(dāng)然，此次并購(gòu)也面臨著諸多挑戰(zhàn)。短期內(nèi)，通威股份需要消化麗豪清能的虧損及潛在負(fù)債，完成雙方技術(shù)路線、管理文化的深度融合；長(zhǎng)期來(lái)看，若終端需求未能有效復(fù)蘇，百萬(wàn)噸級(jí)的硅料產(chǎn)能或?qū)⒊蔀檎叟f負(fù)擔(dān)。但從行業(yè)發(fā)展角度，這種挑戰(zhàn)是行業(yè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的必然，龍頭企業(yè)通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)資源整合，有助于優(yōu)化行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，緩解供需矛盾，推動(dòng)行業(yè)從分散發(fā)展走向協(xié)同整合。

光伏行業(yè)的此次深度整合，并非簡(jiǎn)單的“淘汰賽”，而是產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路。從國(guó)際產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程來(lái)看，鋼鐵、水泥等行業(yè)均經(jīng)歷了從分散到集中的整合過(guò)程，而光伏行業(yè)作為我國(guó)具有全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，通過(guò)市場(chǎng)化并購(gòu)提升集中度，不僅能培育具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)，更能增強(qiáng)行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力和國(guó)際議價(jià)能力。

通威股份與麗豪清能的并購(gòu)，是光伏行業(yè)市場(chǎng)化整合的標(biāo)志性事件，也預(yù)示著行業(yè)最殘酷的洗牌期已經(jīng)到來(lái)。當(dāng)龍頭企業(yè)開(kāi)始通過(guò)資本手段整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，光伏行業(yè)便不再是單純的規(guī)模競(jìng)賽，而是技術(shù)、成本、管理的綜合競(jìng)爭(zhēng)。在政策引導(dǎo)與市場(chǎng)機(jī)制的雙重作用下，光伏行業(yè)的供需失衡問(wèn)題將逐步緩解，而這場(chǎng)深度整合孕育的，正是行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的黎明曙光。未來(lái)，隨著更多市場(chǎng)化整合案例的落地，光伏行業(yè)將逐步形成更加穩(wěn)健的競(jìng)爭(zhēng)格局，為我國(guó)“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和新型能源體系的建設(shè)筑牢根基。