暴漲258％后急墜41％，*ST東易股價震蕩背后：重整沖刺下的生死博弈

本報（chinatimes.net.cn）記者董紅艷 北京報道

在家居行業寒冬中，“家裝第一股”東易日盛家居裝飾集團股份有限公司（下稱“*ST東易”，002713.SZ）的股價走出了極致“過山車”行情。

自2025年9月26日披露重整投資協議后，*ST東易股價28個交易日斬獲23個漲停，11月19日觸及18.54元高點，較啟動價暴漲258.61%。然而11月20日開始，狂歡戛然而止，截至12月5日，股價較高點跌超41%，12月4日至5日更連續跌停。

這波劇烈波動，與*ST東易重整“保殼”進程深度綁定。投資人敲定、投資款到賬、法院受理等利好催生暴漲，而退市風險提示、重整不確定性則引發拋售。在同行企業紛紛陷入重整困局的行業背景下，*ST東易的重整沖刺與股價博弈，更顯懸念。

值得留意的是，除了*ST東易，靚家居、原顧家集團等多個家居行業的知名企業均面臨暴雷、破產等生存困局。一名家居行業從業者向《華夏時報》記者感嘆：“行業太卷了。”

股價坐上“過山車”

2025年9月29日以來，*ST東易（002713）的股價走勢極具戲劇性。自9月26日公司披露重整投資協議相關公告后，*ST東易股價開啟瘋狂上漲模式。

交易數據顯示，今年9月29日起，*ST東易在后續28個交易日內斬獲23個漲停板，僅出現1個跌停板。期間還從10月28日跌停后，連續12個交易日漲停。11月19日股價觸及階段高點18.54元/股，相較于9月26日的5.17元/股，累計漲幅高達258.61%。

不過，11月19日*ST東易達到階段高點后，股價結束單邊上漲態勢進入震蕩調整。11月20日股價下跌5.02%，11月21日繼續下跌5.00%，隨后11月18日—11月27日期間，多日出現開盤價、收盤價、最高價、最低價一致的情況，成交量也大幅萎縮，11月27日成交額僅1300.70萬元，換手率低至0.23%，市場交易陷入短暫僵持狀態。

短暫震蕩后，股價開啟持續下行通道。11月27日至12月5日期間，僅12月3日出現1.79%的小幅上漲，其余交易日均大幅下跌，且多次單日跌幅達5%左右。12月5日該股觸及跌停價10.76元，截至當日收盤，股價較11月19日的階段高點下跌超41%，總市值縮水至45.14億元。

總體看來，*ST東易的股價走勢與重整進展呈現出極強的同頻共振特征，重整進程中的每一個關鍵節點公告，都會直接引發股價劇烈波動。從重整投資人敲定、投資款到賬，到法院受理重整申請等利好節點，股價均迎來暴漲。

重整進展牽動神經

2024年4月開始，*ST東易多地分公司出現關閉或停工現象，例如鄭州、無錫、武漢等地的項目在施工中期停滯，業主支付的款項無法繼續推進工程。財報數據顯示，截至2025年三季度末，*ST東易總負債高達24.49億元，資產負債率飆升至172.4%，凈資產為-10.29億元，陷入實質性資不抵債狀態。

作為中國A股市場首家上市的家裝企業，*ST東易的債務包袱已成為制約其生存發展的核心桎梏。而今年3月18日，*ST東易深夜宣布與華著科技簽署《重整投資協議》，市場對于華著科技借殼東易日盛的預期初步萌芽。

第四季度，*ST東易重整進程不斷推進。2024年10月18日，*ST東易宣布正式啟動預重整程序，以此化債重生；2025年9到11月，*ST東易陸續與華著科技、云南國際信托等多家重整投資人簽署重整投資協議，期間不斷完善投資相關合作約定；2025年10月，其預重整方案獲得普通債權組表決通過，為后續正式重整打下基礎。

緊接著，重整在資金和法律層面得到了切實地推進。11月初，全部約14.12億元重整投資款提前全額匯入管理人賬戶，其中華著科技出資3.45億元，其余多家財務投資人合計出資約10.67億元，資金到位為重整推進提供了保障；11月19日，*ST東易收到北京市第一中級人民法院的《民事裁定書》，法院正式受理債權人對公司的重整申請，標志著*ST東易重整進入正式法律程序。

*ST東易的重整進程從2024年啟動預重整逐步推進至2025年底的關鍵沖刺階段，目前已完成投資款足額到位、法院受理重整等關鍵動作。眾人對于重整進展屏息以待。

而市場翹首以盼的重整并未快速迎來新的重大進展。11月30日，*ST東易提示風險稱，法院已受理公司重整，但公司后續仍然存在因重整失敗而被宣告破產并被實施破產清算的風險。如果公司因重整失敗而被法院宣告破產，則根據《股票上市規則》相關規定，公司股票將面臨被終止上市的風險。

同時，*ST東易還提示了重整投資協議的履約風險，表示雖然重整投資相關協議已經簽署，但仍可能存在協議被終止、解除、撤銷、認定為未生效、無效或不能履行等風險。

家居企業破產成風

伴隨著風險提示的聲音，市場整體情緒趨于冷靜。距離12月31日的退市時間紅線，僅剩20余天。不過，12月3日，*ST東易公告稱，已召開2025年第二次臨時股東會，高票通過《續聘會計師事務所》《修訂公司章程》兩項關鍵議案，為重整后續流程掃清了內部障礙。

同日，*ST東易披露的重整計劃（草案）之出資人權益調整方案中，核心圍繞資本公積轉增股份、轉增股份分配及相關配套規則展開相關調整，以引入資金化解債務并完成控制權更替。不少股民，憑借此次公告再次燃起了華著科技將“借殼”*ST東易的期待。

不過，市場整體情緒并未由此有大的提振。交易數據顯示，2025年12月4日到5日，*ST東易股價連續兩個交易日跌停，且兩日跌幅均為5.03%，股價從11.33元跌至10.76元。

為了進一步了解重整、股價等方面的情況，《華夏時報》記者向*ST東易方面發送了采訪提綱，但截至發稿未獲回復。

在房地產市場下行的拖累下，家居行業整體陷入需求收縮、企業業績分化、賣場經營遇困的困境。定制家居、木地板、門窗等與新房交付深度綁定的品類受損嚴重。其中，歐派家居、志邦家居等上市公司業績下滑顯著；近日，原顧家集團（已更名為杭州德燁嘉俊企業管理有限公司）走到資不抵債申請重整的境地。

大量中小家居家裝、家具制造企業更是扎堆破產，多走向清算程序。8月靚家居因長期虧損、負債高企宣布停業并啟動債權登記；海大裝飾最終資產售予中信金融資產方面，未能扭轉局面；中山富邦家具被184位債權人申請破產清算。

值得留意的是，家居相關企業重整推進阻力重重，糾紛與爭議頻發。其中，近日，有媒體報道稱，原顧家集團被指控通過關聯主體轉移超44億元資金，其核心持股又幾乎全部質押，債權人質疑重整缺乏資產基礎；諾維家、中山富邦家具等中小企業則因資產規模小、可變現資產有限，難以通過重整盤活，多直接進入清算拍賣環節。

面對家居行業的生存困局，一位家裝行業從業者向《華夏時報》記者表示，當前裝修行業的亂象講不完，（客戶）只有見招拆招。比較明顯的是，家裝行業存在很多加項的問題，例如，有的公司在裝修初步報價階段會以低價吸引客戶，而不將一些加項計入總價，這使得客戶后面不斷需要加價。這既是業主的無奈，也是裝修公司的無奈。

“總價高了業主都不愿簽約，所以公司就設計了很多‘撿漏價’，先把總價拉下來，然后再邊做邊加。市場太卷了。”該從業者感嘆道。

責任編輯：張蓓 主編：張豫寧