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打破車市“不可能三角”：吉利如何實現銷量、利潤、現金流三重共贏？

2025年11月20日 16:28 杠桿游戲

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經濟學中的“權衡取舍”，是所有市場主體都繞不開的法則——為了追求一個目標，往往需要放棄另一個目標的部分收益。這一法則在當下的中國車市，正演變為最殘酷的現實考驗。

新能源滲透率突破50% 的行業背景下，車企們被推到了“銷量、利潤、現金流”的三岔路口：選擇激進價格戰沖銷量，就可能陷入增收不增利的泥潭；聚焦利潤控制成本，又可能錯失市場增量份額；全力投入研發與產能擴張，現金流則隨時面臨斷裂風險。

近期，2025年三季報的分化數據，更凸顯了這種困局。比亞迪雖銷量領跑行業，卻遭遇2020年以來首次單季度減收減利，營收同比降3%、凈利潤下滑 32.6%，經營活動現金流同比銳減 27.42%，存貨余額高達1529.73億元；賽力斯、長城汽車“增收不增利”；廣汽集團、北汽藍谷持續虧損。行業整體承壓。

其背后，是車企在轉型過程中面臨的結構性矛盾：一方面，新能源汽車研發需要巨額資金投入；另一方面，價格戰的內卷又不斷侵蝕企業利潤空間，導致多數企業陷入“犧牲利潤換銷量—資金匱乏制約研發—產品競爭力下滑—再靠降價保份額”的惡性循環。

當行業多數玩家被“權衡取舍”法則束縛時，吉利汽車卻走出了一條獨特的破局之路——三季度財報在銷量、利潤和現金流三個維度均實現同步增長，成為行業罕見的三重贏家。

2025年第三季度，吉利汽車單季度銷量達76.1萬輛，同比增長43%，增速在行業內處于領先水平。從前三季度來看，累計銷量已達217.02萬輛，同比增長46%。

更難得的是，吉利汽車成為行業唯一一家燃油車與新能源車企同步正增長的車企。

新能源方面，第三季度新能源銷量44.3萬輛，環比增長15%，新能源滲透率達58%。其中，國內新能源滲透率62.6%，均超過行業的平均水平。1-9月新能源銷量116.8萬輛，同比增長114%，遠超行業33%的平均增速，其中吉利銀河品牌更是爆發式增長，1-9月實現銷量87.5萬輛，同比增長超200%。

在行業燃油車同比銷量下降0.8%的情況下，吉利汽車前三季度燃油車銷量達100.2萬輛，較上年同期增長6.2%，實現逆勢增長，展現出強大的產品競爭力與穩健的基本盤。

長城汽車董事長魏建軍指出，國家雖支持新能源產業，但長期依賴財政補貼如同“啃老”，這種模式不可持續。而吉利這種燃油車與新能源車“雙輪驅動”的模式，無疑為其在面對未來國家補貼退坡時，構筑了堅實的抗風險基底。

銷量的爆發式增長也帶動吉利營收、利潤大幅提升。

吉利汽車第三季度實現營業收入892億元，同比增長27%，單季收入創歷史新高。核心歸母凈利潤第三季度39.6億元，同比增長19%，經營質量持續提升。1-9月累計核心歸母凈利潤同比大幅增長至106.2億，同比漲幅達59%。

反映企業經營效率的核心指標——單車盈利持續改善，三季度公司單車盈利已達5200元，高于上半年4700元。

同時，毛利率也達到16.6%，高于上半年的16.3%，規模效應得以顯現。這一數據在中國汽車行業利潤率整體下探至3.9%的大背景下，更顯珍貴。

利潤增長為公司帶來了充裕的現金儲備。現金流方面，9月末總現金水平達到601億元，凈現金水平達452億元，1-9月經營活動累計貢獻305億凈現金流入，展現出高質量的增長成色。

銷量、利潤和現金流的三重共贏下，吉利汽車正穩步邁向行業領先地位。2025年1-9月，吉利汽車市占率10.2%，同比增長28.1%，已到了“保二爭一”的水平。在新能源汽車，吉利管理層在三季報電話會上公開表示，目前的市場市占率已經接近頭部企業的一半。基于吉利汽車目前的產品爆款效應，以及9系高端車型的盈利能力，四季度增長確定性強勁。