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資本市場護航科技創新與未來產業再邁進

中經記者羅輯北京報道

“無論是培育壯大新興產業、超前布局未來產業，還是傳統產業的創新和綠色化、智能化轉型，都需要進一步發揮資本市場功能，加快推動科技創新和產業創新融合發展。”日前，中國證監會主席吳清在十四屆全國人大四次會議經濟主題記者會上表示。

2026年是“十五五”規劃開局之年，資本市場如何有效發力，深化科技、產業與資本融合，支撐新質生產力發展，成為今年全國兩會熱議的焦點話題。

多位代表委員和專家學者表示，隨著資本市場改革持續深化，投融資功能將進一步協調完善，我國資本市場將成為培育新質生產力、助力科技創新、壯大未來產業的重要平臺。

推進金融服務與科技服務相融合

回望過去5年，資本市場改革持續深化。截至2025年年底，A股市場總市值已突破100萬億元大關。直接融資比重持續提升，資本市場配置資源的樞紐作用愈發凸顯。與此同時，A股科技板塊市值占比已超過1/4，A股市場的“科技敘事”愈發清晰。

站在“十五五”規劃開局的新起點，多位代表、委員持續關注資本市場對新質生產力、科技創新以及未來產業發展的培育助推作用。

全國政協委員、申萬宏源證券研究所首席經濟學家楊成長表示：“未來產業作為引領技術突破的重要風向標，是資本市場服務新質生產力的重要組成部分。”

他強調，資本市場要積極推進金融服務與科技服務相融合，著力解決未來產業發展面臨的技術風險共擔、技術風險評價及技術成果產業轉化等難題。

從未來產業的發展特征出發，楊成長建議，要加速從融資金融模式向風險服務模式轉變，同時要引導未來企業提升信息披露質量，以及要在技術成果轉化的全流程中加大科技基礎資產證券化產品的供給，打通科技、產業與金融的良性循環。

而從“硬科技”創新的特征出發，全國人大代表、北京大學博雅特聘教授田軒認為，“硬科技”創新具有長周期、高風險、高不確定性的典型特征。推動耐心資本支持“硬科技”，首先要從資金源頭優化結構。

他建議：“大力引導養老金、保險資金、大學捐贈基金等追求長期穩定現金流的‘長錢’進入創投市場。這些資金天然具備期限長、風險承受能力強的特性，能夠為耐心資本提供基礎。”

全國人大代表、上海國投公司董事長袁國華進一步強調，當前創業板改革正在推進，建議創業板改革在制度設計上，為未來產業提供更多支持，進而實現“從早、從小、從長”全方位賦能，讓企業成長與資本投資的周期更加匹配。

持續增強對科技創新的支持力度

除了深化資本市場改革，讓金融服務與科技服務融合，通過提升制度包容性增強資本市場對科技創新的支持力度也受到熱議。

全國人大代表、北京證監局原局長賈文勤表示，資本市場在分擔創新風險、促進創新資本形成等方面具有獨特優勢，應當持續有效拓展多層次市場體系對科技創新的覆蓋面。

“例如高收益債券對緩解科技型中小企業融資難，以及降低科技企業融資風險具有積極意義。建議評級機構構建以違約率為核心的評級質量驗證機制，進一步發揮市場定價功能。探索建立分層準入機制，對于科技初創企業，允許‘虧損發行’和簡化財報披露。”賈文勤說。

全國人大代表、深交所理事長沙雁也從創業板的改革深化方面表示，將進一步拓展IPO、再融資等制度的包容性和覆蓋面，提升創業板服務新產業、新業態、新技術企業的能力，更好適應科技型企業特別是突破關鍵核心技術企業的發展規律。同時，突出創業板包容創新特點，積極支持新型消費、現代服務業領域的優質創新創業企業的發展需求。

在并購方面，“我們考慮在市場穩定的前提下，進一步提升市場功能發揮，支持科技創新類、轉型升級類企業的融資、并購，特別是在科創板落實好關鍵核心技術領域的科技型企業常態化上市、常態化融資、常態化并購。”全國政協委員、上交所總經理蔡建春在全國政協經濟界別小組會議上發言時表示。

全國人大代表、立信會計師事務所董事長朱建弟認為，當前資本市場對新動能產業的融資機制已初步形成體系，未來在精準匹配創新需求、優化資本循環效率等方面有望進一步提升。

（編輯：夏欣審核：何莎莎校對：燕郁霞）